L\u2019indice BSI (Business Survey Index) della Bank of Korea per il settore manifatturiero \u00e8 sceso leggermente a luglio. Il dato principale si \u00e8 attestato a 79, in calo da 80 del periodo precedente.<\/p>\n\n
La flessione di un punto segnala un modesto peggioramento del sentiment nel comparto manifatturiero, sulla base dell\u2019indagine della banca centrale. Un livello del BSI sotto 100 implica che pi\u00f9 imprese segnalano un deterioramento delle condizioni rispetto a quelle che registrano un miglioramento.<\/p>\n\n
Rileviamo che il sentiment manifatturiero prospettico per luglio \u00e8 sceso a 79, rispetto all\u201980 del mese precedente. Ci\u00f2 indica che il pessimismo tra i produttori non solo persiste, ma si sta lievemente accentuando. Un sentiment di questo tipo spesso anticipa un rallentamento della produzione industriale e delle esportazioni.<\/p>\n\n
Questa lettura \u00e8 coerente con i recenti dati sul commercio, che hanno mostrato come le esportazioni chiave di semiconduttori della Corea del Sud siano cresciute di appena il 2,1% su base annua a maggio, un marcato rallentamento rispetto alla media del 5,3% del primo trimestre. Osserviamo inoltre che gli indici PMI manifatturieri dei principali partner commerciali in Cina non hanno evidenziato un\u2019espansione significativa. Questo suggerisce che la domanda esterna, un driver cruciale per l\u2019economia coreana, si stia indebolendo.<\/p>\n\n
Di conseguenza, prevediamo pressione al ribasso sul won coreano nelle prossime settimane. Con il cambio USD\/KRW gi\u00e0 in consolidamento in area 1.380, questo sentiment negativo potrebbe fungere da catalizzatore per una rottura al rialzo. Stiamo pertanto valutando posizioni long sui futures USD\/KRW o l\u2019acquisto di opzioni call.<\/p>\n\n
Questo sentiment rappresenta anche un vento contrario per l\u2019indice KOSPI, fortemente esposto ai grandi esportatori manifatturieri. Storicamente, fasi in cui il BSI rimane sotto la soglia di 80 hanno spesso condotto a correzioni di mercato del 3-5% nel mese successivo. Riteniamo che l\u2019acquisto di opzioni put KOSPI out-of-the-money con scadenza agosto offra una copertura efficiente in termini di costo contro un potenziale ribasso.<\/p>\n\n\n\n