Il West Texas Intermediate (WTI) ha ampliato le perdite mercoled\u00ec, cedendo oltre il 3% mentre i carichi di greggio rimasti bloccati nello Stretto di Hormuz hanno iniziato a rientrare sul mercato dopo un accordo di pace provvisorio tra Stati Uniti e Iran. Il WTI scambiava intorno a 70,20 dollari al barile, il livello pi\u00f9 basso dall\u2019inizio di marzo, e la correzione ha annullato gran parte dei guadagni legati al conflitto in Medio Oriente. La decisione degli Stati Uniti di sospendere temporaneamente le sanzioni petrolifere sull\u2019Iran \u00e8 inoltre destinata ad aggiungere offerta ai mercati globali.<\/p>\n
I flussi di navigazione hanno fornito nuove evidenze di un allentamento delle perturbazioni: 72 navi hanno lasciato lo Stretto di Hormuz nelle ultime 24 ore, trasportando 20 milioni di barili di petrolio, anche se i funzionari hanno avvertito che una normalizzazione completa potrebbe richiedere alcune settimane. Stati Uniti e Iran non hanno ancora raggiunto un accordo definitivo: i colloqui restano divisi sul programma nucleare iraniano e sulla futura governance dello Stretto, mentre Iran e Oman dovrebbero introdurre pedaggi per le navi in transito. Negli Stati Uniti, i dati dell\u2019Energy Information Administration hanno mostrato che le scorte di greggio sono diminuite di 6,088 milioni di barili rispetto a stime per un calo di 5,1 milioni, dopo il draw della settimana precedente pari a 8,262 milioni di barili.<\/p>\n
Considerato il brusco calo del WTI verso la fascia bassa dei 70 dollari, riteniamo che nel brevissimo periodo il percorso di minore resistenza per il petrolio sia al ribasso. La de-escalation tra Stati Uniti e Iran sta liberando un significativo shock di offerta, man mano che le petroliere rimaste bloccate nello Stretto di Hormuz tornano operative. Questo rapido aumento del petrolio disponibile sta prevalendo sulla notizia rialzista del calo delle scorte negli Stati Uniti.<\/p>\n
Dovremmo posizionarci per un\u2019ulteriore debolezza dei prezzi valutando l\u2019acquisto di opzioni put. La prospettiva che l\u2019Iran aggiunga oltre un milione di barili al giorno all\u2019offerta globale, in modo simile a quanto avvenuto dopo l\u2019accordo sul nucleare del 2015, potrebbe mantenere un tetto alle quotazioni per mesi. Le attuali indicazioni da osservatori OPEC+ suggeriscono che l\u2019Iran disponga di almeno 1,2 milioni di barili\/giorno di produzione che potrebbe riportare sul mercato entro il prossimo trimestre.<\/p>\n
Tuttavia, questa pace \u00e8 fragile e dobbiamo coprirci dal rischio di un\u2019improvvisa inversione. I pedaggi proposti sullo Stretto di Hormuz, da cui transita quasi il 20% dei consumi globali di liquidi petroliferi, potrebbero facilmente far saltare l\u2019accordo provvisorio e reintrodurre un significativo premio di guerra. Ne risulta un contesto di elevata volatilit\u00e0, in cui i prezzi potrebbero rimbalzare con forza.<\/p>\n
Il mercato delle opzioni riflette questa tensione, e osserviamo il CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) trattare su un livello elevato di 45, ben al di sopra della media storica. Ci\u00f2 indica che i trader stanno prezzando la possibilit\u00e0 di ampie e improvvise oscillazioni dei prezzi in entrambe le direzioni. Di conseguenza, per chi non ha un forte bias direzionale, potrebbero risultare appropriate strategie che beneficiano della volatilit\u00e0, come gli straddle.<\/p>\n
Il recente report EIA che mostra un calo di 6,088 milioni di barili delle scorte di greggio statunitensi viene per ora ignorato. Stiamo vedendo l\u2019attenzione del mercato spostarsi interamente dai dati settimanali sulle scorte al quadro pi\u00f9 ampio dell\u2019offerta geopolitica. Finch\u00e9 non ci sar\u00e0 un accordo definitivo e stabile in Medio Oriente, i titoli geopolitici resteranno il principale driver dell\u2019azione dei prezzi.<\/p>\n\n\n\n