Il ringgit \u00e8 rimasto indietro dopo il FOMC di giugno, poich\u00e9 rendimenti USA pi\u00f9 elevati e un differenziale dei tassi pi\u00f9 ampio tra Stati Uniti e Malesia hanno pesato sul MYR. Il movimento \u00e8 stato guidato dalle dinamiche dei tassi USA pi\u00f9 che da un cambiamento del quadro domestico malese, con una manifattura resiliente e le esportazioni di elettronica che restano parte dell\u2019impianto di medio termine.<\/p>\n
L\u2019inflazione contenuta e la prosecuzione dei sussidi ai carburanti riducono l\u2019urgenza per Bank Negara Malaysia di irrigidire la politica monetaria. Ci\u00f2 lascia il MYR pi\u00f9 esposto mentre si amplia il gap dei tassi USA\u2013Malesia, sostenendo nel breve un\u2019impostazione ribassista anche se la view di medio periodo resta costruttiva, con i fondamentali macro domestici destinati a tornare determinanti una volta che le pressioni sui tassi USA si attenueranno.<\/p>\n
Il ringgit ha faticato dopo la riunione della Federal Reserve di inizio mese, con l\u2019aumento dei rendimenti USA che domina il sentiment di mercato. La leggiamo come una zavorra temporanea legata a fattori esterni, pi\u00f9 che come un deterioramento della storia economica della Malesia. L\u2019USD\/MYR si \u00e8 spinto verso 4,75, riflettendo la pressione dei rendimenti del Treasury decennale, tornati in area 4,65%.<\/p>\n
Nelle prossime settimane riteniamo che, per il ringgit, il percorso di minore resistenza sia al ribasso. Questo suggerisce che i trader potrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/MYR o contratti forward di breve termine per posizionarsi su ulteriore debolezza. Il driver chiave \u00e8 l\u2019ampliamento del differenziale dei tassi, con il Fed funds rate fermo al 5,50% mentre il tasso di policy di Bank Negara Malaysia resta stabile al 3,25%.<\/p>\n
C\u2019\u00e8 poca pressione sulla banca centrale malese affinch\u00e9 intervenga con rialzi dei tassi, aumentando ulteriormente l\u2019esposizione del ringgit. Con l\u2019inflazione domestica contenuta al 2,1% il mese scorso e i sussidi ai carburanti ancora in vigore, i policymaker possono permettersi di attendere. Questa situazione richiama il periodo 2022-2023, quando una Fed aggressiva oscur\u00f2 in modo analogo solidi fondamentali dei mercati emergenti.<\/p>\n
Manteniamo una view costruttiva sul medio termine, ancorata a fondamentali resilienti come la crescita dell\u20198% su base annua delle esportazioni di elettronica riportata per maggio. L\u2019attuale impostazione ribassista \u00e8 tattica e cercheremo segnali di attenuazione delle pressioni sui tassi USA. Una volta avvenuto questo cambio di regime, ci aspettiamo che la forza sottostante del ringgit torni a emergere.<\/p>\n\n\n\n