Il ringgit \u00e8 rimasto indietro dopo il FOMC di giugno, poich\u00e9 rendimenti USA pi\u00f9 elevati e un differenziale dei tassi USA\u2013Malesia pi\u00f9 ampio hanno pesato sul MYR. Il movimento \u00e8 stato guidato dalle dinamiche dei tassi statunitensi pi\u00f9 che da qualsiasi cambiamento del contesto domestico malese, con un manifatturiero resiliente e le esportazioni di elettronica che restano parte del quadro di medio termine.<\/p>\n
Inflazione contenuta e prosecuzione dei sussidi ai carburanti riducono l\u2019urgenza per Bank Negara Malaysia di irrigidire la politica monetaria. Questo lascia il MYR pi\u00f9 esposto mentre il gap di rendimento USA\u2013Malesia si amplia, sostenendo un bias ribassista nel breve termine anche se l\u2019impostazione di medio periodo resta costruttiva, con i fondamentali macro domestici attesi tornare a contare di pi\u00f9 una volta che le pressioni sui tassi USA si attenueranno.<\/p>\n\n
Il ringgit ha faticato dopo la riunione della Federal Reserve di inizio mese, con l\u2019aumento dei rendimenti USA che domina il sentiment di mercato. Lo consideriamo un ostacolo temporaneo, guidato da fattori esterni pi\u00f9 che da un deterioramento della storia economica della Malesia. L\u2019USD\/MYR si \u00e8 spinto verso 4,75, riflettendo la pressione dei rendimenti del Treasury decennale USA, tornati in area 4,65%.<\/p>\n
Nelle prossime settimane riteniamo che, per il ringgit, la \u201cvia di minor resistenza\u201d sia verso il basso. Ci\u00f2 suggerisce che i trader potrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/MYR o contratti forward di breve termine per posizionarsi per ulteriore debolezza. Il driver chiave \u00e8 l\u2019ampliamento del differenziale dei tassi, con il Fed funds rate fermo al 5,50% mentre il tasso di riferimento di Bank Negara Malaysia resta stabile al 3,25%.<\/p>\n\n
C\u2019\u00e8 poca pressione sulla banca centrale malese perch\u00e9 intervenga con rialzi dei tassi, il che espone ulteriormente il ringgit. Con l\u2019inflazione domestica contenuta al 2,1% il mese scorso e i sussidi ai carburanti ancora in vigore, i policymaker possono permettersi di attendere. La situazione richiama il periodo 2022-2023, quando una Fed aggressiva oscur\u00f2 in modo analogo fondamentali solidi dei mercati emergenti.<\/p>\n
Manteniamo una view costruttiva sul medio termine, ancorata a fondamentali resilienti come la crescita dell\u20198% su base annua delle esportazioni di elettronica riportata a maggio. L\u2019orientamento ribassista attuale \u00e8 tattico e cercheremo segnali di attenuazione delle pressioni sui tassi USA. Una volta che tale svolta si materializzer\u00e0, ci aspettiamo che la forza sottostante del ringgit torni ad emergere.<\/p>\n\n\n\n