Il franco svizzero \u00e8 sceso ai minimi da oltre dieci mesi, mentre il dollaro USA si \u00e8 rafforzato sulle aspettative che la Federal Reserve possa ancora irrigidire la politica monetaria. USD\/CHF si \u00e8 attestato intorno a 0,8126, estendendo un rally di sei sedute, mentre il biglietto verde \u00e8 salito ai massimi da maggio 2025. Il movimento ha fatto seguito al \u201chawkish hold\u201d della Fed della scorsa settimana, con la maggior parte dei policymaker che ha indicato come potrebbe rendersi necessario un rialzo dei tassi pi\u00f9 avanti quest\u2019anno per frenare le pressioni inflazionistiche legate all\u2019aumento dei costi energetici. L\u2019US Dollar Index (DXY) era vicino a 101,36, a ridosso di un massimo annuale.<\/p>\n
I dati sull\u2019inflazione hanno mantenuto elevate le attese sui tassi: l\u2019IPC USA \u00e8 salito al 4,2% a maggio, oltre il doppio del target del 2% della Fed, e l\u2019attenzione si \u00e8 spostata sulla pubblicazione del PCE di gioved\u00ec. Gli economisti prevedono un\u2019inflazione core PCE al 3,4% annuo a maggio, in aumento dal 3,3% di aprile, e un dato pi\u00f9 forte potrebbe rafforzare le aspettative di un incremento a settembre; i mercati prezzano circa il 70% di probabilit\u00e0 tramite CME FedWatch. Separatamente, \u00e8 persistita l\u2019incertezza sui negoziati USA-Iran dopo che Donald Trump ha affermato che l\u2019Iran avrebbe accettato ispezioni nucleari, affermazione respinta da Teheran, sostenendo la domanda di dollaro come bene rifugio.<\/p>\n
Alla luce del rally in corso del dollaro USA contro il franco svizzero, vediamo un trend chiaro guidato dalla divergenza delle politiche delle banche centrali. L\u2019impostazione hawkish della Federal Reserve \u00e8 il principale driver, e dobbiamo posizionarci per una prosecuzione della forza del dollaro. L\u2019US Dollar Index scambia su livelli che non si vedevano da maggio 2025, confermando questo slancio diffuso.<\/p>\n
Il prossimo grande catalizzatore \u00e8 il report sul Personal Consumption Expenditures (PCE) in uscita gioved\u00ec. Con gli ultimi dati sull\u2019inflazione core USA fermi al 2,8%, significativamente sopra l\u2019obiettivo del 2% della Fed, un PCE forte rafforzer\u00e0 le scommesse su un ulteriore rialzo dei tassi. Il CME FedWatch Tool sta gi\u00e0 prezzando un\u2019elevata probabilit\u00e0 di una politica restrittiva fino alla fine dell\u2019anno, a supporto della nostra view.<\/p>\n
Questo contrasta nettamente con la situazione in Svizzera, dove l\u2019inflazione \u00e8 molto pi\u00f9 contenuta, ultimo dato all\u20191,4%. Ci\u00f2 ha consentito alla Banca nazionale svizzera di tagliare il tasso di riferimento all\u2019inizio di questo mese, diventando una delle prime grandi banche centrali ad allentare la politica. Il crescente differenziale dei tassi tra USA e Svizzera rappresenta un forte vento in poppa per un USD\/CHF pi\u00f9 alto.<\/p>\n
Per i trader di derivati, riteniamo che l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/CHF sia la strategia pi\u00f9 lineare nelle prossime settimane. Questo offre esposizione diretta al potenziale rialzista limitando il rischio al ribasso nel caso in cui il trend si invertisse inaspettatamente. Anche la vendita di put out-of-the-money o di spread di put potrebbe essere un modo efficace per incassare premio, capitalizzando sulla view che i livelli di supporto terranno.<\/p>\n
Abbiamo visto una dinamica simile a fine 2022, quando l\u2019irrigidimento aggressivo della Fed ha spinto il dollaro al rialzo contro valute con banche centrali pi\u00f9 dovish. Storicamente, questi periodi di divergenza di policy possono generare trend sostenuti per diversi mesi. Pertanto, potremmo anche considerare contratti futures con scadenze pi\u00f9 lunghe per seguire il trend.<\/p>\n
Infine, le tensioni geopolitiche in corso in Medio Oriente continuano a fornire un \u201cpavimento\u201d al dollaro USA come bene rifugio. Finch\u00e9 questi rischi non rientreranno, qualsiasi debolezza temporanea del dollaro \u00e8 probabile che incontri interesse in acquisto. Questo supporto di fondo rafforza il caso per mantenere un\u2019impostazione rialzista sul dollaro.<\/p>\n\n\n\n