Lo yen si \u00e8 leggermente indebolito contro il dollaro USA, mentre l\u2019appetito per il rischio restava contrastato e i mercati seguivano gli sviluppi in Medio Oriente. USD\/JPY scambiava intorno a 161,75\u2013161,79, consolidando per la terza seduta sotto il picco di luned\u00ec a 161,93. La coppia ha mantenuto un\u2019impostazione rialzista dopo che la Federal Reserve ha ribadito, tramite il dot plot nel Summary of Economic Projections, l\u2019obiettivo d\u2019inflazione al 2%, mentre i dati USA hanno continuato a sostenere il biglietto verde grazie a un mercato del lavoro solido e a un\u2019inflazione ancora sopra il 3%. L\u2019attenzione si sposta sull\u2019indice Core Personal Consumption Expenditures Price Index di gioved\u00ec.<\/p>\n
I mercati monetari prezzavano almeno 20 punti base di restrizione entro fine anno, implicando una probabilit\u00e0 dell\u201982% di un rialzo dei tassi a dicembre e, nel frattempo, una probabilit\u00e0 del 60% di una pausa a luglio, secondo Prime Terminal. Le preoccupazioni legate al Medio Oriente e al petrolio hanno contribuito a far scendere il rendimento del Treasury decennale USA di quasi 10 punti base, a 4,406%. Le vendite di case nuove negli Stati Uniti sono calate del 7,3% a maggio su base destagionalizzata, ha riferito il Census Bureau, e l\u2019indice dei prezzi alla produzione dei servizi in Giappone \u00e8 aumentato del 3,3%. Sul piano tecnico, USD\/JPY restava sopra la tripla media mobile semplice in area 159,28, con supporti a 160,00, 157,41 e 157,09, mentre l\u2019RSI (14) segnava 72,02.<\/p>\n
Riteniamo che la posizione ferma della Federal Reserve sull\u2019inflazione sia il principale fattore che mantiene il dollaro forte contro lo yen. Con i mercati monetari che ora prezzano una probabilit\u00e0 dell\u201982% di un rialzo dei tassi entro dicembre, il percorso fondamentale di minore resistenza appare orientato al rialzo. Gli ultimi dati sul Core PCE USA, che mostrano un\u2019inflazione stabile al 2,8%, rafforzano l\u2019idea che la Fed rester\u00e0 pi\u00f9 a lungo su toni hawkish rispetto ad altre banche centrali.<\/p>\n
Il rischio principale per questo trend rialzista \u00e8 un intervento diretto delle autorit\u00e0 giapponesi, soprattutto dato che ci muoviamo sopra quota 161,00. Ricordiamo la brusca correzione di fine 2022, quando il Ministero delle Finanze intervenne intorno al livello di 151,90, spendendo oltre 60 miliardi di dollari per sostenere lo yen. Gli attuali avvertimenti verbali del ministro Katayama suggeriscono che la loro pazienza si stia nuovamente assottigliando.<\/p>\n
Allo stesso tempo, non possiamo ignorare la svolta pi\u00f9 restrittiva della Bank of Japan, con membri che discutono apertamente di rialzi dei tassi pi\u00f9 rapidi. L\u2019inflazione core nazionale del Giappone \u00e8 stata recentemente registrata al 2,5%, segnando il 25\u00b0 mese consecutivo in cui si \u00e8 attestata al livello obiettivo del 2% della banca centrale o al di sopra. Questa pressione persistente conferisce credibilit\u00e0 alle recenti dichiarazioni della BoJ e potrebbe innescare un rialzo dello yen anche autonomamente.<\/p>\n
Considerato il rischio di un\u2019inversione improvvisa, siamo cauti nel mantenere posizioni long dirette a questi livelli tirati. Riteniamo che l\u2019uso di opzioni call o di bullish call spread offra un profilo rischio-rendimento migliore per intercettare ulteriori rialzi, limitando rigorosamente le potenziali perdite in caso di intervento. L\u2019elevata volatilit\u00e0 implicita rende queste strategie pi\u00f9 costose, ma riflette la reale incertezza del mercato.<\/p>\n
La tensione tra queste forze contrapposte suggerisce che nelle prossime settimane \u00e8 altamente probabile un movimento di prezzo significativo. Pertanto, stiamo anche valutando strategie basate sulla volatilit\u00e0, come i long straddle, in prossimit\u00e0 di eventi chiave come il prossimo report sull\u2019inflazione USA. Ci\u00f2 consentirebbe di beneficiare di un ampio breakout indipendentemente dalla direzione.<\/p>\n\n\n\n