L\u2019euro si \u00e8 indebolito contro il dollaro mentre gli spread di rendimento Area euro\u2013USA sono scivolati ulteriormente in territorio negativo e il pricing di mercato si \u00e8 spostato verso una postura pi\u00f9 aggressiva (\u201chawkish\u201d) della Federal Reserve, mentre le aspettative sulla Banca Centrale Europea sono rimaste sostanzialmente invariate. Un indicatore di fair value ricavato dal differenziale di rendimento biennale Germania\u2013USA ha seguito la discesa dello spot EUR\/USD, rafforzando l\u2019idea che siano i differenziali di tasso a guidare il movimento. Nella sessione nordamericana di mercoled\u00ec l\u2019euro era in calo dello 0,4% contro il dollaro, indicato come un performer intermedio in una fase pi\u00f9 ampia di forza del biglietto verde.<\/p>\n\n
Sul piano tecnico, i segnali di breve puntano al ribasso. L\u2019RSI \u00e8 sotto 30, lasciando la coppia profondamente in ipervenduto, e la recente rottura al ribasso trova scarsi supporti significativi prima di 1,12. Il trading di breve \u00e8 stato inquadrato come laterale tra 1,1300 e 1,1400, mentre la resistenza \u00e8 vista sopra 1,1450.<\/p>\n\n
Riteniamo che la recente flessione dell\u2019euro contro il dollaro sia fondamentalmente guidata dai fondamentali e che possa proseguire. Il nodo centrale \u00e8 l\u2019allargamento del divario tra le aspettative sui tassi negli Stati Uniti e nell\u2019Area euro. Questa divergenza rende pi\u00f9 interessante detenere dollari rispetto a detenere euro.<\/p>\n\n
Gli ultimi dati sull\u2019inflazione USA di due settimane fa si sono attestati al 3,1%, leggermente sopra le attese, innescando commenti \u201chawkish\u201d da parte di esponenti della Federal Reserve sull\u2019opportunit\u00e0 di mantenere i tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo. Al contrario, l\u2019ultimo dato sull\u2019inflazione HICP dell\u2019Area euro \u00e8 rimasto stabile al 2,4%, non dando alla BCE motivi per modificare la propria impostazione di politica monetaria. Questo rafforza lo scenario di un dollaro pi\u00f9 forte.<\/p>\n\n
Questa differenza di policy si riflette nel mercato obbligazionario, dove lo spread tra i rendimenti dei titoli di Stato biennali tedeschi e statunitensi si \u00e8 ampliato a -1,75 punti percentuali, il livello pi\u00f9 ampio da oltre un anno. Storicamente, uno spread negativo cos\u00ec marcato ha spinto con coerenza il cambio EUR\/USD verso il basso. Una dinamica simile ha contribuito a portare la coppia verso la parit\u00e0 nel 2022.<\/p>\n\n
Considerate le letture tecniche profondamente in ipervenduto, potremmo assistere a piccoli rimbalzi di breve durata, ma questi andrebbero interpretati come opportunit\u00e0. Riteniamo che la vendita di opzioni call out-of-the-money o l\u2019impostazione di bear call spread con strike sopra 1,1450 possa essere una strategia prudente. Questo approccio consente di beneficiare del trend atteso al ribasso gestendo al contempo il rischio di eventuali rally inattesi di breve periodo.<\/p>\n\n
Per ora, la nostra attenzione resta sul percorso verso il supporto in area 1,1200. Qualsiasi rialzo che non riesca a superare la zona di resistenza 1,1400-1,1450 confermerebbe la nostra view ribassista. Monitoreremo con attenzione la pubblicazione del deflatore PCE USA della prossima settimana per ulteriori conferme di questo trend.<\/p>\n\n\n\n