Giugno è stato un altro mese molto instabile per i mercati globali, dominato dalla geopolitica. La guerra di 12 giorni tra Israele e Iran, insieme alle crescenti indiscrezioni su dazi (tasse sulle importazioni) e cambiamenti nelle regole, ha spinto trader e investitori a muoversi con prudenza senza rinunciare del tutto alla fiducia, anche grazie a dati economici incoraggianti dalla Cina.
Il prezzo del petrolio è salito fino a 75 dollari al barile quando Israele ha attaccato l’Iran il 13 giugno. Il timore di un allargamento del conflitto e le minacce di chiudere lo Stretto di Hormuz hanno alimentato la paura di un’interruzione dell’offerta globale di greggio. Questo avrebbe potuto riaccendere l’inflazione a livello mondiale proprio mentre le banche centrali devono gestire un equilibrio difficile tra prezzi ancora alti e crescita in rallentamento.
Il conflitto ha causato vendite rapide su azioni e criptovalute, con gli investitori che hanno ridotto le posizioni più rischiose e aumentato quelle considerate più difensive (beni “rifugio”). Il cessate il fuoco ha però ridimensionato il rischio di shock energetici prolungati o di un conflitto più ampio. Da allora, il petrolio è sceso sotto 65 dollari al barile: la domanda debole e le tensioni interne all’OPEC+ (alleanza tra Paesi OPEC e produttori partner) hanno mantenuto i prezzi sotto pressione. Le Borse hanno poi recuperato, con S&P 500 e NASDAQ su nuovi massimi storici.
In alcuni momenti, l’andamento dell’oro ha seguito da vicino quello del Bitcoin, confermando il loro ruolo di beni alternativi in cui “parcheggiare” valore, soprattutto quando aumentano i rischi legati ai governi e alla geopolitica.
La Federal Reserve (la banca centrale USA) ha mantenuto un tono prudente nella riunione di giugno, citando timori sia sull’inflazione sia sul rallentamento della crescita. La riunione si è svolta nel pieno delle tensioni in Medio Oriente, poi rientrate, riducendo parte dei rischi. Nel frattempo, dati migliori dalla Cina hanno sostenuto un cauto miglioramento del clima di mercato.
I mercati restano molto sensibili alla geopolitica. Con la rinnovata attenzione dell’amministrazione Trump sui dazi e la scadenza del 9 luglio per gli accordi commerciali, l’instabilità dei prezzi potrebbe continuare anche nei mesi estivi, quando gli scambi sono di solito più ridotti.
Trader e investitori dovrebbero seguire con attenzione le decisioni della Federal Reserve e le trattative sui dazi, perché influenzeranno la direzione dei mercati verso luglio 2025.
Forex
Il dollaro USA ha continuato a indebolirsi a giugno: dati sull’inflazione più bassi delle attese e la fine del conflitto Israele-Iran hanno rafforzato le aspettative di ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve più avanti quest’anno.
La Fed ha mantenuto un’impostazione prudente nella riunione di giugno, ma in quel momento le tensioni in Medio Oriente erano al massimo e la paura di un balzo del petrolio era più forte.
Le valute rifugio tradizionali, come yen giapponese (JPY) e franco svizzero (CHF), hanno inizialmente tenuto, per poi ritracciare con il calo delle tensioni.
Restano timori per l’effetto dei dazi sull’inflazione, soprattutto se le tensioni commerciali USA con Cina o Unione europea dovessero aumentare. A luglio l’attenzione potrebbe tornare su questi punti critici, spingendo gli operatori a scelte più difensive sulle principali coppie valutarie (cambi tra due valute).
Fig. 1: Grafico settimanale del DXY (indice del dollaro: misura la forza del dollaro contro un paniere di valute) che mostra ulteriore debolezza a giugno, con scambi sotto l’area 99,50–101,00.
Oro e argento
L’oro è rimasto in un intervallo di prezzi a giugno, tra minori rischi geopolitici e incertezza sull’economia.
Dopo il primo rialzo all’inizio del conflitto Israele-Iran, sostenuto dal suo ruolo di bene rifugio, l’oro è sceso dal massimo di 3.451 dollari l’oncia quando è arrivato il cessate il fuoco e la propensione al rischio è tornata (maggiore disponibilità a investire in attività più rischiose).
Il ruolo dell’oro come protezione da improvvisi aumenti dei prezzi resta centrale. Una nuova escalation dei dazi potrebbe spingere l’oro di nuovo al rialzo, perché gli investitori cercherebbero strumenti più difensivi.
L’argento, invece, è salito a giugno dopo dati positivi su vendite al dettaglio e produzione industriale in Cina. Gli stimoli mirati di Pechino hanno alimentato un cauto ottimismo sulla domanda di argento in settori chiave come solare, veicoli elettrici (EV: auto a batteria) ed elettronica.
A luglio, i trader dovrebbero seguire i titoli sui dazi, in particolare eventuali contromisure di Cina e UE. Tra i fattori principali per oro e argento: gli indici PMI (sondaggi tra le imprese che indicano se l’attività economica accelera o rallenta) e i dati industriali di Cina, USA e UE, oltre ai dati sull’inflazione e alle indicazioni della Federal Reserve.
Fig. 2: Grafico mensile dell’argento che mostra una rottura al rialzo verso livelli che non si vedevano dal 2012.
Petrolio
Il petrolio è stato uno degli strumenti più instabili a giugno, perché la guerra Israele-Iran ha riacceso i timori di interruzioni dell’offerta globale.
Gli operatori temevano che l’aumento del petrolio e un’eventuale escalation, soprattutto un blocco dello Stretto di Hormuz da parte dell’Iran, potessero far ripartire una nuova ondata di inflazione nell’economia mondiale.
Il cessate il fuoco ha portato un rapido sollievo e i prezzi sono tornati sotto la soglia dei 65 dollari al barile. Il calo è stato favorito anche da fattori di mercato, tra cui la decisione dell’OPEC+ di aumentare la produzione di 411.000 barili al giorno da agosto.
Fig. 3: Grafico giornaliero del petrolio che mostra impennate fino a 75–78 dollari e poi stabilizzazione vicino a 65 dopo il cessate il fuoco.
Indici
Gli indici azionari USA hanno mostrato una forte tenuta nonostante le tensioni geopolitiche, la crescita del PIL (prodotto interno lordo: la misura dell’attività economica) in rallentamento e i timori sull’inflazione.
Dopo un calo contenuto all’avvio del conflitto Israele-Iran, sia S&P 500 sia NASDAQ sono rimbalzati con forza, segnando nuovi massimi storici e recuperando le perdite legate alle tariffe del “Liberation Day” annunciate da Trump.
Con l’avvicinarsi della stagione delle trimestrali (pubblicazione dei risultati delle società), gli investitori valuteranno gli effetti dei recenti cambiamenti nella politica commerciale sui singoli gruppi. Alcuni settori potrebbero mostrare i primi segnali di difficoltà, o al contrario benefici, nel nuovo contesto economico.
Guardando avanti, i principali driver restano i dati CPI (indice dei prezzi al consumo: misura l’inflazione), l’andamento dei consumi, le decisioni del FOMC (il comitato della Fed che decide i tassi) e la solidità del mercato del lavoro.
Fig. 4: Grafico giornaliero del NASDAQ che mostra una rottura al rialzo su nuovi massimi storici.
Crypto
Le criptovalute hanno registrato forte instabilità a giugno, con un calo iniziale quando le tensioni geopolitiche sono aumentate. Il Bitcoin è sceso brevemente sotto 106.000 dollari, mentre Ethereum ha perso un livello di supporto (un’area di prezzo in cui di solito la domanda tende a frenare le discese) dopo l’attacco aereo di Israele sull’Iran.
Il clima è poi migliorato dopo il cessate il fuoco. Il Bitcoin è risalito rapidamente sopra 106.000 dollari, mentre Ethereum è salito del 9% a 2.420 dollari. Anche Solana è cresciuta, sostenuta dalle attese su possibili approvazioni di ETF (fondi quotati in Borsa che replicano un asset), che potrebbero rendere le crypto più accettate nella finanza tradizionale.
Fig. 5: Grafico giornaliero del Bitcoin che evidenzia forti oscillazioni durante il conflitto in Medio Oriente e con gli sviluppi sulla politica commerciale.
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