Il WTI ha invertito le perdite iniziali di lunedì raggiungendo un massimo da due settimane, scambiando intorno a 93,50 dollari, in rialzo del 2,75% nella giornata dopo aver toccato un minimo intraday di 89,02 dollari. Il movimento è arrivato mentre i mercati rivedevano le affermazioni su un immediato “cessate il fuoco energetico” tra Russia e Ucraina, annunciato domenica, che inizialmente aveva pesato sui prezzi. Separatamente, in precedenza era stato detto che la Russia avrebbe fornito oltre 300.000 tonnellate di diesel—equivalenti a circa 2,25 milioni di barili—ai mercati USA e globali, con ulteriori carichi pianificati, ma l’effetto di sollievo si è rivelato di breve durata.
I dubbi sono riemersi dopo che l’Ucraina ha segnalato sei attacchi contro infrastrutture energetiche interne, mentre la Russia ha affermato che i contatti erano in corso. Il rischio geopolitico in Medio Oriente ha inoltre sostenuto il greggio dopo gli attacchi Houthi del fine settimana contro l’aeroporto internazionale di Riad, insieme ai combattimenti nei pressi di Bab el-Mandeb. I Pasdaran (IRGC) iraniani hanno riferito che una terza superpetroliera ha urtato una mina navale nello Stretto di Hormuz nell’arco di due giorni, dopo aver disattivato la navigazione e aver tentato di allontanarsi nonostante gli avvertimenti. Sul fronte della domanda, l’OPEC ora prevede per il 2026 una crescita della domanda di petrolio di 400.000 barili al giorno, in calo rispetto a 1,4 milioni stimati a inizio anno.
Rischi geopolitici e gestione della volatilità
Dovremmo prepararci a una volatilità più elevata nelle prossime settimane, mentre i mercati energetici fanno i conti con l’escalation dei rischi geopolitici sull’offerta. Con il greggio oltre 93 dollari al barile dopo nuove interruzioni vicino a snodi marittimi cruciali, l’acquisto di opzioni call offre un approccio a rischio definito per intercettare potenziali impennate dei prezzi. Eventi storici, come gli attacchi del 2019 agli impianti di lavorazione sauditi che portarono il greggio a salire di oltre il 14% in un solo giorno, mostrano quanto rapidamente i mercati dell’energia possano riprezzare in presenza di gravi minacce all’offerta.
Sebbene le notizie geopolitiche favoriscano un’impostazione rialzista, dobbiamo anche coprirci dalla debolezza sottostante della domanda. La drastica riduzione da parte dell’OPEC della stima di crescita della domanda nel 2026 a soli 400.000 barili al giorno indica che i consumi globali potrebbero faticare a sostenere prezzi elevati in modo duraturo. L’uso di strategie di collar su opzioni o l’applicazione disciplinata di ordini stop-loss aiuteranno a proteggere le nostre posizioni in derivati contro vendite improvvise qualora riprendesse il progresso diplomatico.
Aggiustamenti di strategia e monitoraggio del mercato
Raccomandiamo di monitorare i report settimanali sulle scorte da parte di enti governativi e organismi di settore per valutare se i colli di bottiglia nelle spedizioni stiano causando reali carenze nel mercato fisico. Storicamente, quando le scorte di greggio USA dell’EIA scendono ben al di sotto della media quinquennale durante crisi geopolitiche, i future sul petrolio mostrano un momentum rialzista più persistente. Verificare che gli aumenti di prezzo siano supportati da effettivi cali delle scorte ci dà maggiore fiducia nell’assunzione di posizioni long.
Poiché una volatilità elevata rende le opzioni “plain vanilla” più costose, possiamo utilizzare spread verticali di call per ridurre il premio iniziale mantenendo l’esposizione al rialzo. Questa strategia consente di puntare a livelli di prezzo più elevati, come l’area 95-100 dollari, senza assumere un rischio eccessivo legato a improvvisi cambi di policy. Mantenere posizioni in derivati di breve termine ci permetterà di restare agili mentre i mercati si adattano continuamente alle notizie mutevoli sul fronte dell’offerta.
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