USD/KRW è rimbalzato da 1335 dopo indiscrezioni secondo cui il National Pension Service (NPS) della Corea del Sud potrebbe sospendere o addirittura invertire la vendita di Dollari USA sul mercato a termine. Il movimento segue gli aggiustamenti alla copertura FX del NPS introdotti a giugno nell’ambito di misure volte a sostenere il won e arriva dopo un calo del 15% di USD/KRW da giugno, una flessione paragonabile a quella osservata nel 2022.
Questi sviluppi indicano che i policymaker sono a proprio agio con il recente apprezzamento del KRW e sono pronti a tollerare una pausa nei guadagni della valuta. ING prevede una fase di consolidamento in USD/KRW e USD/JPY, sostenendo che una minore vendita di Dollari in queste due principali coppie FX potrebbe sostenere il tono più ampio del biglietto verde.
Risposta di politica economica alla forza del won
Stiamo osservando segnali chiari che il recente e rapido apprezzamento del won sudcoreano sta incontrando un limite di policy. La coppia USD/KRW è recentemente rimbalzata dai minimi in area 1335 dopo la notizia che il National Pension Service potrebbe interrompere o persino invertire il proprio programma di vendita di dollari sul mercato forward. Questa pausa nell’intervento suggerisce che le autorità locali ritengono che il won si sia rafforzato a sufficienza, almeno per ora.
Storicamente, il poderoso rally del 15% del won ricalca la brusca correzione vista a fine 2022, quando la coppia crollò da oltre 1.400. Sebbene il surplus delle partite correnti della Corea del Sud abbia mostrato grande solidità, i policymaker vogliono proteggere la competitività dell’export locale mentre la domanda globale oscilla. Ci aspettiamo che questo cambio di orientamento contribuisca temporaneamente a limitare i guadagni del won e a stabilizzare il cambio.
Implicazioni e strategie di trading
Per i trader di derivati, consigliamo di allontanarsi da posizionamenti short Dollaro aggressivi sia su USD/KRW sia su USD/JPY. Preferiamo invece strategie opzionali da neutrali a moderatamente rialziste, come la vendita di put di breve scadenza in prossimità del supporto a 1335 o l’impostazione di spread in trading range. Questo raffreddamento della pressione d’acquisto sulle valute asiatiche è molto probabilmente destinato a fornire, nelle prossime settimane, un necessario “pavimento” tecnico più ampio all’Indice del Dollaro USA.
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