USD/JPY è scambiato intorno a 162,55 lunedì, in rialzo dello 0,10% nella giornata, dopo che un calo iniziale del Dollaro USA ha lasciato spazio a una rinnovata domanda con il ritorno del rischio geopolitico. Il Dollar Index (DXY) si è mantenuto vicino a 101,00, dopo aver rimbalzato da un minimo intraday area 100,65, mentre anche i prezzi del petrolio sono recuperati a seguito di un cambio di tono dei titoli, dalla diplomazia tentata a nuove tensioni regionali.
Il sentiment è migliorato inizialmente sui segnali che i colloqui USA–Iran potrebbero ancora andare avanti, per poi invertirsi dopo che Reuters ha riportato che gli Houthi yemeniti allineati all’Iran hanno annunciato un blocco navale immediato contro l’Arabia Saudita. Oltre al premio per il rischio, le attese di una Federal Reserve “hawkish” hanno continuato a sostenere il biglietto verde, con i funzionari che hanno ribadito l’impegno verso un target d’inflazione al 2% e i mercati che prezzano almeno un ulteriore rialzo dei tassi quest’anno. In Giappone, le autorità hanno reiterato la disponibilità a intervenire sul mercato valutario, mentre un report di Kyodo indica che la Bank of Japan dovrebbe mantenere invariato il tasso di policy all’1% la prossima settimana, pur continuando a segnalare ulteriori passi verso la normalizzazione.
Gestire la volatilità e il rischio d’intervento su USD/JPY
Riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a movimenti improvvisi e volatili mentre USD/JPY staziona oggi attorno al livello critico di 162,55. Storicamente, le autorità giapponesi hanno mostrato una tolleranza molto bassa per un indebolimento dello yen oltre quota 160, arrivando a spendere il record di 9,8 trilioni di yen (62 miliardi di dollari) tra fine aprile e maggio 2024 per sostenere la valuta. Con il governo che torna a mettere in guardia su un’azione decisa, il rischio di un improvviso calo da 400 pip legato a un intervento nelle prossime settimane è estremamente elevato.
Per gestire questo rischio, suggeriamo l’acquisto di opzioni put su USD/JPY per coprirsi da un’improvvisa inversione del mercato guidata dal governo. Questa strategia consente di beneficiare di una discesa brusca del cross mantenendo il rischio massimo limitato al premio pagato. Poiché i prezzi delle opzioni possono salire insieme alla volatilità di mercato, l’utilizzo di bear put spread può essere un modo particolarmente efficiente in termini di costo per posizionarsi su questo scenario.
Posizionamento strategico tra politica Fed e decisioni BoJ
Allo stesso tempo, non possiamo ignorare la forte pressione rialzista sul dollaro USA derivante dall’aumento dei prezzi del petrolio e da una Federal Reserve orientata al rialzo. Con il Dollar Index in area 101,00, i trader che vogliono restare long di dollaro dovrebbero considerare knock-out call options. Questi prodotti strutturati offrono costi d’ingresso più contenuti, ma si disattivano automaticamente se un intervento giapponese innesca un calo marcato e temporaneo.
Infine, occorre monitorare la prossima riunione della Bank of Japan, in cui i tassi dovrebbero restare fermi all’1%. Pur essendo l’1% un livello elevato per gli standard storici giapponesi, l’ampio differenziale dei tassi con gli Stati Uniti continuerà a favorire il dollaro nel breve termine. I trader possono utilizzare futures sui tassi d’interesse a breve termine per scommettere su una graduale riduzione di questo gap da parte della BoJ più avanti nel corso dell’anno.
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