USD/JPY ha rallentato venerdì intorno a 163,70, in calo dello 0,09% in giornata dopo aver toccato giovedì un nuovo massimo vicino ai 40 anni. Alcune posizioni lunghe sono state ridotte alla luce della prospettiva di un intervento giapponese sul mercato dei cambi, mentre il contesto più ampio ha continuato a favorire il Dollaro USA rispetto allo Yen giapponese. La divergenza di politica monetaria tra Federal Reserve e Bank of Japan è rimasta centrale, con il tasso di riferimento giapponese all’1% che mantiene i costi di finanziamento domestici ben al di sotto di quelli delle altre principali economie e tiene al centro dell’attenzione i carry trade.
I dati statunitensi hanno sostenuto il Dollaro. Il preliminare S&P Global Composite PMI USA è salito a 53,6 a luglio da 51,9 a giugno, segnalando un’accelerazione dell’attività nel settore privato; anche il Services PMI si è attestato a 53,6, mentre il Manufacturing PMI è sceso a 53,8. L’indagine è stata descritta come coerente con una crescita del PIL annualizzata intorno al 2% nel terzo trimestre, anche se sono aumentate le disruption nelle catene di fornitura e le pressioni sui prezzi, mantenendo alta l’attenzione sulla riunione della Fed della prossima settimana per indicazioni sui tassi. In Giappone, l’inflazione CPI è accelerata all’1,7% a/a a giugno dall’1,5% di maggio, mentre lo yen ha subito ulteriore pressione per l’aumento dei costi energetici legato alle tensioni USA-Iran e ai timori di interruzioni dell’offerta di petrolio; gli avvertimenti verbali delle autorità non hanno invertito la discesa.
Gestione del rischio e strategie di copertura per i trader di derivati
Consigliamo ai trader di derivati di prepararsi a improvvisi picchi di volatilità su USD/JPY assicurando protezione al ribasso, piuttosto che inseguire il momentum rialzista. Con il cambio che oscilla vicino a 163,70, i dati storici mostrano che le autorità giapponesi nel 2024 hanno speso una cifra record di 9,8 trilioni di yen (circa 62 miliardi di dollari) in un solo mese per difendere la valuta a livelli molto più forti. Alla luce di questa minaccia, acquistare opzioni call su JPY a breve scadenza e out-of-the-money (opzioni put su USD) è un modo efficace per coprirsi da un calo brusco indotto da un intervento.
Opportunità di carry trade e strategie sulla volatilità
Riteniamo che il carry trade, sul piano fondamentale, resti altamente attraente grazie all’ampio differenziale dei tassi tra la Federal Reserve e il tasso all’1% della Bank of Japan. Per catturare questo rendimento senza assumere un rischio direzionale eccessivo, dovremmo utilizzare opzioni knock-out o bull call spread. Queste strutture consentono di beneficiare della forza graduale del USD limitando le perdite potenziali nel caso in cui il Ministero delle Finanze giapponese intervenga improvvisamente sul mercato.
Con la riunione della Fed la prossima settimana e il Composite PMI USA attualmente robusto a 53,6, la volatilità implicita di breve periodo potrebbe risultare sottostimata. Raccomandiamo l’acquisto di straddle o strangle a breve scadenza per trarre profitto dalle oscillazioni dei prezzi attorno a queste pubblicazioni macro ad alto impatto. Questa strategia ci assicura un posizionamento favorevole sia nel caso in cui la Fed mantenga un’impostazione restrittiva, sia nel caso in cui la BoJ sorprenda il mercato con avvertimenti hawkish sull’aumento dei costi energetici.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
