USD/IDR è rimasto pressoché invariato nelle contrattazioni asiatiche di giovedì, oscillando intorno a 17.960 dopo i lievi rialzi del giorno precedente. Il cross si è stabilizzato mentre la rupia indonesiana si rafforzava in seguito alla decisione a sorpresa di Bank Indonesia di mantenere il tasso di riferimento al 5,75%. Invece di aumentare il costo del denaro, il governatore Perry Warjiyo ha illustrato misure mirate volte ad attrarre afflussi di capitale estero e a sostenere la stabilità valutaria.
Il dollaro USA è rimasto sotto pressione poiché i segnali di indebolimento dell’economia statunitense hanno prevalso sulle preoccupazioni inflazionistiche legate all’energia, lasciando USD/IDR privo di un chiaro catalizzatore rialzista. I mercati si attendono in larga misura che la Federal Reserve lasci i tassi invariati alla prossima riunione, ma le aspettative di politica monetaria in evoluzione e le indicazioni poco chiare del nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, hanno offuscato le prospettive di più lungo periodo. Ulteriori ribassi del dollaro sono stati però limitati dalla domanda di beni rifugio, con le tensioni in Medio Oriente ancora sotto i riflettori, dopo che il presidente Donald Trump ha minacciato attacchi contro infrastrutture iraniane qualora Teheran colpisse le spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz, e l’Iran ha promesso una rapida ritorsione contro asset energetici legati agli Stati Uniti. I militanti Houthi sostenuti dall’Iran hanno inoltre condotto attacchi con missili e droni contro due petroliere saudite nel Mar Rosso, i primi attacchi diretti a petroliere in quell’area, aumentando i rischi per una rotta di esportazione alternativa del greggio saudita.
Rischi di volatilità e strategie di trading con derivati
Riteniamo che gli operatori in derivati debbano prepararsi a un aumento della volatilità su USD/IDR, mentre il cambio si mantiene vicino a 17.960. La decisione a sorpresa di Bank Indonesia di lasciare invariato il tasso di riferimento al 5,75% si basa in larga misura su misure mirate per attrarre capitali esteri, anziché su un rialzo dei tassi. Storicamente, misure amministrative analoghe nei mercati emergenti possono innescare forti oscillazioni valutarie se gli afflussi dall’estero non si materializzano rapidamente.
Allo stesso tempo, suggeriamo di utilizzare opzioni valutarie per coprirsi da un quadro economico e monetario statunitense altamente incerto. Sebbene l’indebolimento dell’economia USA metta pressione sul biglietto verde, le indicazioni poco chiare del nuovo presidente della Fed Kevin Warsh rendono le scommesse direzionali particolarmente rischiose. Raccomandiamo l’acquisto di straddle di breve termine per beneficiare di ampie oscillazioni dei prezzi mentre il mercato cerca chiarezza sul percorso dei tassi.
Driver geopolitici e coperture di portafoglio
I rischi geopolitici in Medio Oriente stanno inoltre sostenendo una robusta domanda di dollaro USA come bene rifugio, che non possiamo ignorare. I recenti attacchi alle petroliere saudite minacciano il corridoio del Mar Rosso, un’arteria fondamentale che in genere gestisce circa il 12% del commercio marittimo globale. Per proteggere i portafogli da un improvviso spostamento verso asset rifugio, consigliamo di mantenere posizioni lunghe in opzioni call su USD.
Nelle prossime settimane, raccomandiamo ai trader di sfruttare l’aumento del premio sulla volatilità implicita di USD/IDR. Dovremo inoltre monitorare da vicino i derivati sul greggio, poiché ulteriori escalation nei pressi dello Stretto di Hormuz potrebbero facilmente spingere USD/IDR oltre la soglia chiave di 18.000. Bilanciare strategie long sulla volatilità con coperture selettive sulla rupia aiuterà a gestire questi rischi sovrapposti.
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