USD/IDR ha rallentato dopo aver segnato guadagni superiori allo 0,5% nella seduta precedente, scambiando vicino a 18.020 durante le ore asiatiche di venerdì. Bank Indonesia ha mantenuto a sorpresa invariato il tasso di riferimento al 5,75% a luglio, preferendo misure mirate di stabilizzazione valutaria anziché un ulteriore irrigidimento. I tagli proposti alla spesa per la difesa vengono presentati come un sostegno alla più ampia tenuta fiscale, anche se il rafforzamento dei prezzi globali del petrolio rischia di limitare la forza della rupia attraverso pressioni inflazionistiche.
Il cambio è rimasto sotto pressione mentre il Dollaro USA faticava, nonostante l’aumento della domanda di beni rifugio per l’escalation delle tensioni in Medio Oriente. Il conflitto tra Stati Uniti e Iran ha spinto al rialzo i prezzi del greggio, alimentando i timori che un’inflazione trainata dal petrolio possa indurre la Federal Reserve a riprendere gli aumenti dei tassi. Le quotazioni del CME FedWatch indicano una probabilità del 35,8% di un rialzo questo mese; i mercati prezzano anche una probabilità dell’82,1% di almeno un aumento di un quarto di punto a settembre.
Vulnerabilità della rupia in un contesto macro complesso
Riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a una pressione rialzista sul cambio USD/IDR nelle prossime settimane, nonostante la forza temporanea della rupia in area 18.020. La decisione di Bank Indonesia di mantenere il tasso di riferimento al 5,75% lascia la valuta altamente vulnerabile perché priva di sostegno in termini di rendimento. Storicamente, fare affidamento solo sulla stabilizzazione del mercato anziché su rialzi dei tassi ha portato a una successiva depreciamento della rupia quando aumentano le pressioni globali.
Occorre inoltre monitorare l’aumento dei prezzi del petrolio, alimentato dal peggioramento delle tensioni in Medio Oriente, che rappresenta un forte freno per la rupia. Costi energetici più elevati aumentano la bolletta delle importazioni dell’Indonesia, indebolendo la valuta e al contempo accrescendo le pressioni inflazionistiche globali. I trader possono coprire questo rischio acquistando opzioni call sui future del Brent, che di recente hanno mostrato una pressione rialzista verso la soglia degli 85 dollari al barile.
Posizionamento tra rischi inflazionistici globali e domanda di beni rifugio
Inoltre, il rischio di inflazione indotta dal petrolio ha modificato le aspettative sulle prossime mosse della Federal Reserve. I mercati finanziari prezzano ora una probabilità dell’82,1% di un rialzo dei tassi USA a settembre, che verosimilmente sosterrà il Dollaro. Raccomandiamo di posizionarsi tramite interest rate swap o di acquistare opzioni call sul USD per beneficiare di questa attesa divergenza nelle politiche delle banche centrali.
Con i conflitti geopolitici che spingono gli investitori verso la sicurezza, conviene concentrarsi sulle classiche operazioni “risk-off”. Strategie long su asset rifugio come Dollaro USA, franco svizzero o future sull’oro potrebbero offrire rendimenti più stabili con l’aumento dell’avversione al rischio. Storicamente, questi asset tendono a sovraperformare quelli dei mercati emergenti nelle fasi di instabilità politica globale.
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