USD/CNY ha esteso il calo dopo che CPI e PPI USA più deboli hanno indebolito il dollaro e ridimensionato le aspettative di un ulteriore irrigidimento della Fed. Fixing più forti della PBoC hanno rafforzato il movimento, segnalando tolleranza per un graduale apprezzamento del RMB. Flussi di fondo favorevoli sono arrivati dal surplus commerciale cinese di giugno, insieme a indiscrezioni su vendite di USD da parte degli esportatori, anche se queste ultime sono state inquadrate come possibile amplificatore piuttosto che come driver confermato. Ulteriori ribassi dipenderanno probabilmente dalla persistenza della debolezza del dollaro USA e dal fatto che il fixing continui ad avallare i movimenti dello spot.
Le condizioni domestiche in Cina restano un vincolo, con crescita debole e spazio per ulteriore allentamento delle politiche che dovrebbero limitare la velocità dei guadagni del RMB. Sul piano tecnico, una rottura decisa potrebbe aprire l’area 6,72–6,74 su USD/CNY, mentre le resistenze sono viste a 6,7860/6,79, in corrispondenza delle medie mobili a 21 e 50 giorni. Nel trading offshore, USD/CNH è stato visto l’ultima volta intorno a 6,7690, con momentum giornaliero ancora ribassista, anche se l’RSI sta risalendo da livelli prossimi all’ipervenduto. Il supporto è individuato a 6,7540, minimo da inizio anno.
—Driver macro a favore della forza dello yuan
Ci aspettiamo che il dollaro USA resti sotto pressione contro lo yuan cinese nelle prossime settimane, complice il raffreddamento dei dati sull’inflazione statunitense. Le recenti letture di CPI e PPI indicano un evidente rallentamento, che ha ridotto le attese di mercato per ulteriori rialzi dei tassi. Questo cambio di quadro macro offre un contesto favorevole per posizionarsi su un rafforzamento dello yuan.
Allo stesso tempo, riteniamo che l’ampio surplus commerciale della Cina, recentemente arrivato a quasi 99 miliardi di dollari, stia spingendo gli esportatori locali a vendere dollari USA per acquistare yuan. Inoltre, la People’s Bank of China sta fissando tassi di riferimento giornalieri più forti, segnalando una maggiore confort zone con una valuta più robusta. Questa combinazione di flussi commerciali e supporto della banca centrale dovrebbe mantenere lo yuan su un percorso di apprezzamento graduale.
—Strategia e livelli tecnici
Tuttavia, va ricordato che la crescita domestica cinese resta lenta, il che implica che la banca centrale potrebbe ancora tagliare i tassi per sostenere l’economia. Questa debolezza interna dovrebbe verosimilmente limitare i guadagni dello yuan, riducendo il rischio di un’impennata rapida e disordinata. Per questo, riteniamo che i trader debbano evitare scommesse eccessivamente aggressive al rialzo sullo yuan e prepararsi piuttosto a una discesa graduale.
Raccomandiamo agli operatori in derivati di privilegiare strategie di range oppure l’acquisto di opzioni put a breve scadenza su USD/CNH per beneficiare di questo calo progressivo. Monitorare attentamente il supporto chiave a 6,7540: una rottura potrebbe aprire spazio a un movimento verso l’area 6,72–6,74. Al contempo, suggeriamo di posizionare stop-loss appena sopra le resistenze a 6,7860 e 6,7900 per proteggersi da improvvisi spike al rialzo.
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