USD/CNH è entrato in una fase di consolidamento dopo il brusco calo della scorsa settimana, con la domanda di renminbi che si sta raffreddando ai livelli attuali. La People’s Bank of China (PBoC) ha moderato il ritmo di fix USD/CNY più bassi, cosa che ha coinciso con un rallentamento dello slancio dei guadagni del CNY e ha lasciato la coppia più stabile nel breve termine.
L’attenzione è rivolta anche al rischio geopolitico, poiché un nuovo round di sanzioni statunitensi sull’Iran alimenta timori di effetti a catena sulla distensione economica tra Stati Uniti e Cina. Lo scenario base di ING continua a indicare un dollaro offerto in modo graduale, con USD/CNY atteso in lenta discesa verso 6,70 nei prossimi mesi.
Strategia sui derivati in un contesto di range
Suggeriamo ai trader di derivati di prepararsi a un periodo di consolidamento laterale della coppia USD/CNH nelle prossime settimane. Considerate le recenti mosse della People’s Bank of China per rallentare la discesa dei fixing giornalieri USD/CNY, posizioni short aggressive sul dollaro potrebbero incontrare resistenza nel breve. Raccomandiamo l’utilizzo di strategie opzionali neutrali, come short straddle o iron condor, per incassare premio mentre il cambio si stabilizza.
Posizionamento per un apprezzamento del yuan nel medio termine
Guardando ai prossimi mesi, il nostro scenario base resta che un indebolimento del dollaro USA finirà per spingere USD/CNY verso l’area 6,70. Per posizionarsi su questo movimento graduale al ribasso, preferiamo acquistare opzioni put su USD/CNH con scadenze tra tre e sei mesi. Questo approccio consente di beneficiare dell’apprezzamento di lungo periodo del yuan, proteggendo al contempo i portafogli da spike temporanei legati ai rischi geopolitici USA-Iran.
I dati storici mostrano che quando la banca centrale gestisce la valuta in modo stringente—analogamente ai livelli chiave di difesa osservati durante la volatilità di fine 2023—il yuan tende a consolidare prima di riprendere il trend. Occorre monitorare da vicino le deviazioni del fixing quotidiano: una riduzione del divario tra tasso di mercato e fixing ufficiale segnalerà che la banca centrale è a suo agio con ulteriori guadagni del yuan. Fino ad allora, consigliamo di mantenere una leva contenuta e di utilizzare note strutturate per incrementare il rendimento in questa finestra di scambi più tranquilla.
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