USD/CHF è scambiato con un’impostazione ribassista lunedì, mentre il Dollaro USA è rimasto sotto pressione, con la più ampia forza dello Yen giapponese a dettare il tono. Il cross si attestava intorno a 0,8091 dopo un arretramento dal massimo intraday di 0,8110. Altrove, USD/JPY è sceso a un minimo di sei mesi e mezzo in area 154,40, mentre il Dollar Index (DXY) oscillava vicino a un minimo di due settimane attorno a 98,90. Le tensioni in Medio Oriente e i prezzi del Petrolio più elevati hanno alimentato i timori d’inflazione e, insieme ai solidi dati sull’occupazione USA di venerdì, hanno mantenuto al centro l’attenzione le aspettative di rialzi dei tassi della Federal Reserve (Fed) in vista delle pubblicazioni di PPI e CPI USA e della riunione Fed del 15-16 settembre.
Il Franco svizzero ha faticato a beneficiare pienamente della debolezza del Dollaro, poiché dinamiche di carry trade e assetto di politica monetaria hanno modellato la domanda. Con le attese di un ulteriore irrigidimento della Bank of Japan (BoJ) che riducono l’attrattiva dello Yen come valuta di finanziamento, l’attenzione si è spostata verso il Franco alla luce del tasso guida allo 0% della Banca nazionale svizzera (SNB), anche se la disponibilità della SNB a intervenire per frenare apprezzamenti troppo rapidi ha rappresentato un fattore di contenimento. Sul piano tecnico, USD/CHF si è mantenuto in prossimità della SMA a 50 giorni in area 0,8091, con le SMA a 100 e 200 giorni a sostenere ancora la struttura di fondo; l’RSI era vicino a 51 e il MACD restava marginalmente positivo. Le resistenze si collocavano in area 0,8150 e 0,8200, mentre i supporti erano a 0,8000 e sulla SMA a 200 giorni intorno a 0,7935.
Prospettive di volatilità e strategia su USD/CHF
Riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a un’espansione della volatilità su USD/CHF, poiché la coppia sta consolidando in maniera serrata attorno alla SMA a 50 giorni di 0,8091. Storicamente, la volatilità implicita a un mese su USD/CHF si attesta intorno al 6,5%, ma tende a salire di 1,5-2 punti percentuali nei giorni che precedono i principali dati sull’inflazione USA e le riunioni della Federal Reserve. Con CPI e PPI USA in calendario questa settimana prima del meeting Fed di metà settembre, l’acquisto di straddle o strangle a breve scadenza ci consentirebbe di beneficiare di un breakout deciso in entrambe le direzioni.
Posizionamento e gestione del rischio
In alternativa, possiamo valutare bull call spread strutturati per sfruttare l’ampliamento del differenziale dei tassi tra Federal Reserve e Banca nazionale svizzera. Un potenziale rialzo dei tassi da parte della Fed è fortemente supportato dall’aumento dei prezzi dell’energia, mentre la SNB mantiene un tasso di policy allo 0%. Questo forte contrasto rende il Franco una delle principali valute di finanziamento per i carry trade, il che storicamente ne limita il potenziale di rialzo quando gli investitori globali cercano rendimento.
Per gestire il rischio al ribasso, va notato che il livello psicologico di 0,8000 è fortemente rafforzato dalla SMA a 100 giorni. Inoltre, l’atteggiamento attivo della SNB sul fronte degli interventi valutari, supportato da riserve in valuta estera che storicamente hanno superato i 700 miliardi di CHF, rende altamente improbabile una discesa sostenuta sotto 0,7935. La vendita di opzioni put out-of-the-money a 0,7950 o inferiori può aiutarci a incassare premio in modo relativamente prudente, utilizzando il “pavimento” implicito della SNB come protezione.
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