USD/CAD non è riuscito a consolidare un modesto rimbalzo da un minimo di quasi due settimane e ha ceduto per una seconda seduta dopo un rialzo in Asia verso 1,4200. La coppia è rimasta in area minimi notturni, attorno alla metà di 1,1400, avviandosi così verso la prima perdita settimanale in cinque settimane. La pressione è arrivata dal dollaro USA, vicino ai minimi di due settimane, dopo che dati sul mercato del lavoro statunitense più deboli hanno spinto i mercati a ridimensionare le attese di una politica della Federal Reserve più restrittiva.
I Nonfarm Payrolls di giugno hanno mostrato 57mila nuovi posti di lavoro contro una stima di 110mila, mentre maggio è stato rivisto al ribasso a 129mila da 172mila e il tasso di disoccupazione è sceso marginalmente al 4,2%. Con il petrolio greggio in rimbalzo dai minimi da fine febbraio, dopo che l’Iran ha avvertito di una “risposta decisiva e rapida” a qualsiasi interferenza statunitense nello Stretto di Hormuz, il dollaro canadese ha trovato sostegno. La valuta canadese risente anche delle impostazioni della Bank of Canada, che mira a un’inflazione nell’intervallo 1–3%, oltre che dei prezzi dell’energia, dei dati sulla crescita e della bilancia commerciale; la liquidità ridotta durante la festività negli USA ha limitato l’estensione dei movimenti.
Dati sull’occupazione USA e aspettative sulla Federal Reserve
Riteniamo che la fase di ribasso di USD/CAD sia destinata a proseguire nelle prossime settimane. Il recente report sul lavoro negli Stati Uniti, con una deludente creazione di soli 57mila posti a giugno, ha modificato in modo sostanziale le aspettative di mercato. Questo dato debole conferma un raffreddamento del mercato del lavoro, spingendoci a rivedere il percorso della Federal Reserve per il resto dell’anno.
Di conseguenza, il pricing sui tassi si è spostato in modo marcato: i futures sui Fed funds indicano ora una probabilità prossima allo zero di rialzi dei tassi nel 2026. I dati del FedWatch Tool del CME Group implicano adesso una probabilità superiore al 60% di almeno un taglio entro fine anno, un’inversione netta rispetto a appena un mese fa. Per i trader di derivati, ciò suggerisce che l’acquisto di opzioni put su USD/CAD per posizionarsi su ulteriori ribassi rappresenti una strategia prudente.
Sostegno al dollaro canadese e strategie di trading
Dall’altro lato della coppia, il dollaro canadese sta trovando un solido supporto dall’aumento dei prezzi energetici. Il WTI è risalito sopra gli 80 dollari al barile, sostenuto dal riaccendersi delle tensioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz. Storicamente, un prezzo del petrolio stabilmente sopra tale soglia ha mostrato una forte correlazione con un loonie più forte, creando un significativo vento contrario per il cambio USD/CAD.
Riconosciamo che la Bank of Canada ha già avviato un proprio ciclo di allentamento, tagliando il tasso di riferimento di 25 punti base lo scorso mese al 4,75%. Tuttavia, al momento il mercato sembra attribuire maggior peso alla svolta “dovish” della Federal Reserve. La divergenza nelle sorprese macro, con i dati USA in indebolimento più del previsto, è attualmente il principale driver della direzione della coppia.
Alla luce di queste forze contrapposte, ci attendiamo che un’elevata volatilità sia una caratteristica chiave del mercato. I trader potrebbero valutare strategie in opzioni come gli straddle se si aspettano un movimento brusco ma non sono certi della tempistica immediata, anche se la nostra view di fondo resta ribassista. Osserveremo con attenzione il prossimo dato sull’inflazione in Canada per eventuali segnali in grado di modificare il percorso della Bank of Canada e ridare slancio alla coppia.
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