USD/CAD ha restituito i guadagni della seduta precedente e si è mantenuto in area 1,4190 negli scambi europei di giovedì, mentre i mercati sono diventati più prudenti in vista dei Nonfarm Payrolls di giugno. L’attenzione è rivolta al rapporto sul lavoro per indicazioni sullo slancio dell’economia statunitense e sulla traiettoria di politica della Federal Reserve. Al Forum BCE sulle Banche Centrali di mercoledì, il presidente Kevin Warsh ha evitato di fornire indicazioni esplicite sulla decisione di luglio, ribadendo al contempo che l’inflazione è ancora troppo elevata e che la banca centrale resta impegnata verso l’obiettivo del 2% e l’indipendenza istituzionale.
In precedenza, il rapporto ADP Employment Change ha mostrato un aumento dei posti di lavoro nel settore privato di 98.000 unità, sotto le attese di Wall Street (113.000) e in rallentamento rispetto al +122.000 di maggio. Separatamente, l’ISM Manufacturing PMI è sceso a 53,3 e ha mancato il consenso a 54,0, rafforzando il tono più morbido dei dati USA. Un eventuale ribasso del cross potrebbe però essere attenuato dalla pressione sul dollaro canadese dovuta al calo dei prezzi del petrolio, anche se i dati domestici restano solidi. Statistics Canada ha riportato una crescita dello 0,5% in aprile dopo la contrazione di marzo e una stima anticipata ha indicato un’ulteriore espansione mensile dello 0,1% a maggio.
Focus sui dati sul lavoro USA e sulle prospettive di politica della Fed
Riteniamo che il mercato stia trattenendo il fiato in attesa dei Nonfarm Payrolls di giugno, poiché è probabile che dettino la prossima mossa della Federal Reserve. Con USD/CAD in area 1,4190, la recente sequenza di dati USA deboli, come la sorpresa negativa dell’ADP a 98.000 occupati, suggerisce un rischio di ribasso per il dollaro. Questo pone un forte accento sulla pubblicazione di domani dei NFP, per la quale le stime di consenso indicano un incremento di circa 150.000 posti.
Alla luce del tono meno aggressivo del presidente della Fed Warsh, riteniamo che un dato NFP debole, ad esempio sotto 125.000, aumenterebbe in modo significativo le scommesse su un taglio dei tassi a settembre. Al momento, i futures sui fed funds prezzano una probabilità del 65% di un taglio entro quella riunione, quota che potrebbe salire oltre l’80% in caso di un rapporto sul lavoro deludente. Storicamente, cambiamenti così rapidi del sentiment hanno innescato vendite marcate sul dollaro, analoghe al calo del 2% visto sull’indice DXY dopo letture NFP deboli nel secondo trimestre del 2025.
Posizionamento di mercato e opportunità sulla volatilità
Tuttavia, va considerata anche la pressione sul dollaro canadese legata alla discesa del petrolio. Il WTI è sceso sotto i 75 dollari al barile, un minimo plurisettemanale, mentre il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz si è normalizzato e i canali diplomatici con Teheran appaiono più attivi. Questa debolezza dei prezzi energetici limita la forza del “loonie”, nonostante l’economia canadese abbia mostrato un solido rimbalzo del PIL dello 0,5% in aprile.
Con un rischio evento così rilevante, ci posizioniamo per un’impennata della volatilità più che per una direzione specifica. La volatilità implicita a una settimana sulle opzioni USD/CAD è già salita oltre il 12%, riflettendo un’ampia attesa di un movimento deciso. Di conseguenza, stiamo valutando strategie come un long straddle, acquistando sia una call sia una put, per beneficiare di un’oscillazione significativa del prezzo in una delle due direzioni dopo la diffusione dei dati.
Per chi ha una visione più marcatamente ribassista sull’economia USA, vediamo un’opportunità nell’acquisto di opzioni put su USD/CAD. Sarebbe una scommessa diretta sul fatto che un rapporto sull’occupazione deludente prevarrà sull’impatto negativo del calo del petrolio sul dollaro canadese. Un movimento in discesa a testare il supporto in area 1,4050 sarebbe il nostro primo obiettivo qualora i NFP deludessero le aspettative.
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