UOB ha rivisto al rialzo la propria previsione di crescita del PIL dell’India per l’esercizio FY27 al 7,2% dal 6,8%, dopo che la crescita del 1QFY27 si è attestata al 7,8% su base annua. Il dato si confronta con una stima Bloomberg del 7,3%, mentre la crescita del 4Q era stata dell’8,6%. La banca ha inoltre aumentato la previsione di inflazione headline per FY27 al 5,2% dal 5,0%, indicando un solido momentum dei prezzi alimentari insieme a maggiori costi per servizi ed energia; sussidi e ampie scorte pubbliche di cereali alimentari dovrebbero tuttavia offrire un parziale elemento di compensazione.
Nello scenario di base, UOB si attende diversi mesi di aumenti dei prezzi più sostenuti su base mensile, a causa di interruzioni dell’offerta alimentare legate a condizioni meteo avverse, in parte mitigate da livelli confortevoli delle scorte pubbliche di cereali. La banca ha anche affermato che il tasso reale dell’India diventerebbe negativo senza ulteriori rialzi dei tassi, poiché l’inflazione è prevista superare il 6% su base annua già a novembre 2026.
Politica della banca centrale e strategie di trading su derivati
Con la crescita dell’economia indiana in accelerazione al 7,8% nel primo trimestre del FY27, ci aspettiamo che la Reserve Bank of India (RBI) adotti un’impostazione fortemente “hawkish” per contrastare l’aumento dell’inflazione. Poiché l’inflazione è sulla traiettoria di superare la soglia del 6% entro novembre 2026, il rischio di tassi reali negativi diventa molto concreto. Suggeriamo ai trader su derivati di posizionarsi per un rialzo dei rendimenti entrando in posizioni pay-fixed sugli Overnight Index Swap (OIS), in particolare sulle scadenze a 1 e 2 anni.
Storicamente, una forte crescita del PIL combinata con tassi elevati attrae capitali esteri, fattore che dovrebbe sostenere la rupia indiana nel breve periodo. Proponiamo di valutare posizioni corte sui futures USD/INR o l’acquisto di opzioni call su INR per sfruttare questa forza valutaria di breve termine. Tuttavia, è opportuno mantenere cautela: l’impennata dei prezzi di energia e alimentari potrebbe ampliare il disavanzo delle partite correnti più avanti nel corso dell’anno.
Prospettive di mercato: azioni, commodity e opportunità di copertura
Se una crescita robusta del PIL al 7,2% sull’intero anno è positiva per gli utili societari, la minaccia improvvisa di rialzi dei tassi probabilmente innescherà volatilità sui mercati azionari. Per gestirla, raccomandiamo strategie long volatility, come l’acquisto di straddle o strangle sul Nifty 50 in vista della prossima riunione della RBI. Per operazioni direzionali, bull call spread sui settori bancario e finanziario potrebbero offrire esposizione al rialzo con rischio limitato alla resiliente espansione economica dell’India.
Con eventi meteo avversi destinati a comprimere in modo significativo l’offerta alimentare e a spingere l’inflazione headline al 5,2%, le commodity agricole sono impostate per una fase rialzista. Raccomandiamo posizioni lunghe sui futures agricoli, in particolare nei segmenti di cereali e spezie, dove le scorte di buffer pubbliche potrebbero non compensare pienamente eventuali carenze domestiche. Inoltre, l’aumento dei costi energetici globali implica che posizioni lunghe su derivati del petrolio greggio potrebbero fungere da efficace copertura contro un’inflazione più ampia.
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