TD Securities ha affermato che il peso colombiano (COP) è stata una delle valute ad alto rendimento più forti, sostenuta da un contesto di policy che combina condizioni monetarie restrittive con una politica fiscale più espansiva, ma che tale supporto è destinato ad affievolirsi. Il COP è rimbalzato dopo le elezioni presidenziali in Colombia nel secondo trimestre 2026, tuttavia TD colloca il fair value di breve e lungo periodo per USD/COP a 3.200–3.300, suggerendo che il calo di agosto verso 3.000 fosse poco sostenibile e si sia rapidamente riassorbito in un’area di scambio 3.100–3.200.
La banca si attende che il ciclo di rialzi del Banco de la República (BanRep) si concluda a breve e vede margini limitati per un ritorno dei tassi ai livelli del 2022. L’inflazione è scesa da oltre il 13% nel 2022 al 6% nel 2026, riducendo la pressione per ulteriori strette. Sul fronte fiscale, le aspettative sono per un consolidamento sotto De La Espriella, che renderebbe più difficile per la Colombia mantenere l’impulso fiscale positivo degli ultimi anni. Con il mutare delle condizioni domestiche, TD ritiene che il potenziale ribassista di USD/COP sia limitato sotto 3.000, lasciando il cross più esposto a movimenti al rialzo durante shock “risk-off”.
—L’esaurimento del ribasso del peso colombiano apre la strada a un rialzo dell’USD
Riteniamo che i trader su derivati dovrebbero posizionarsi per un movimento rialzista del cambio USD/COP nelle prossime settimane, poiché la corsa del peso colombiano mostra segnali di esaurimento. Dopo una temporanea discesa verso quota 3.000 in agosto, il cambio è rapidamente rimbalzato nell’intervallo 3.100–3.200. Questo recupero indica che lo spazio di ulteriore debolezza della valuta è ora fortemente limitato, aprendo la porta a rischi asimmetrici al rialzo.
Stiamo assistendo alla fine dell’aggressivo sostegno “high yield” colombiano, mentre la banca centrale, il Banco de la República, si avvia a chiudere la fase di restrizione monetaria. L’inflazione in Colombia si è raffreddata in modo significativo, attestandosi intorno al 6% nel 2026 rispetto al picco doloroso del 13,12% registrato nel 2022. Di conseguenza, i policy maker hanno ridotto il tasso di riferimento in direzione della soglia del 10%, erodendo il cuscinetto di rendimento che in precedenza proteggeva il peso.
Sul fronte fiscale, ci aspettiamo una maggiore disciplina di spesa sotto l’amministrazione De La Espriella, in sostituzione delle politiche fiscali espansive degli ultimi anni. Questa transizione verso il consolidamento fiscale implica che l’economia locale non beneficerà più dello stesso livello di stimolo interno. Man mano che questi driver domestici favorevoli si attenuano, il peso diventa più vulnerabile a shock esterni provenienti dai mercati globali.
—Strategie di trading su derivati per un rialzo di USD/COP
Per i trader su derivati, raccomandiamo l’acquisto di opzioni call su USD/COP o l’implementazione di bull call spread per intercettare potenziali accelerazioni verso l’area di fair value 3.200–3.300. L’utilizzo di call out-of-the-money sul dollaro USA offre un modo efficiente in termini di costo per sfruttare improvvisi episodi globali di avversione al rischio. L’impostazione di opzioni barrier o stop-loss appena sotto il livello psicologico chiave di 3.000 aiuterà a proteggere il capitale mantenendo al contempo un posizionamento coerente con questo bias rialzista.
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