TD Securities ha affermato che i commodity trading adviser (CTA) sono ai massimi di posizionamento long su WTI, Brent, diesel e benzina, mentre gli attacchi alle infrastrutture energetiche in Arabia Saudita e in Russia mantengono incorporato nei prezzi un premio al rischio rialzista. Le preoccupazioni sul fronte dell’offerta sono aumentate dopo i danni all’oleodotto saudita East-West, e secondo alcune segnalazioni parti del sistema potrebbero rimanere fuori servizio per tre-cinque settimane; la prospettiva di ulteriori attacchi degli Houthi aggiunge un ulteriore livello di rischio di interruzioni.
La banca ha inoltre indicato i continui attacchi ucraini alle raffinerie russe come un fattore che irrigidisce i bilanci del diesel. Di recente le condizioni di mercato erano risultate più equilibrate, con i flussi complessivi di greggio dal Medio Oriente attestati all’80–90% dei livelli pre-bellici lungo rotte e hub tra cui Hormuz, il Golfo di Oman, Oman, Fujairah e Yanbu, insieme a una riduzione dei run di raffinazione. Ciononostante, il premio al rischio è rimasto, riflettendo la possibilità di ulteriori restrizioni dell’offerta o un rimbalzo della lavorazione in raffineria con il miglioramento della domanda cinese.
Posizionamento e fattori di rischio di mercato
Suggeriamo ai trader sui derivati di rimanere estremamente vigili, poiché i Commodity Trading Advisor (CTA) detengono posizioni long al massimo su WTI, Brent e prodotti raffinati. Con importanti interruzioni dell’offerta che colpiscono l’oleodotto saudita East-West e le raffinerie russe, il potenziale rialzista del mercato resta fortemente “difeso”. Tuttavia, poiché i fondi algoritmici sono già pienamente investiti, dobbiamo aspettarci che eventuali ulteriori rialzi dei prezzi siano guidati da carenze fisiche di offerta più che da nuovi acquisti speculativi.
Guardando alle interruzioni storiche, come gli attacchi con droni alle raffinerie russe degli ultimi anni che hanno messo fuori uso oltre il 14% della capacità di lavorazione, gli shock di offerta possono innescare impennate rapide dei crack spread del diesel. Attualmente, la chiusura dell’oleodotto saudita East-West rischia di tenere volumi significativi di greggio fuori dal mercato per le prossime tre-cinque settimane. Riteniamo che questa riduzione dell’offerta metterà seriamente alla prova i cuscinetti di scorte globali, già tesi in diversi hub di trading chiave.
Strategie di trading e outlook di mercato
Per le prossime settimane, raccomandiamo che i trader utilizzino strategie in opzioni, come i bull call spread, per catturare ulteriore rialzo limitando al contempo il rischio in caso di improvvise prese di profitto. Poiché i livelli di volatilità sono attualmente il principale vincolo agli acquisti dei CTA, la volatilità implicita è destinata a salire, rendendo costose le opzioni long “outright”. L’implementazione di calendar spread sul Brent o sul diesel può inoltre aiutarci a capitalizzare l’immediata tensione attesa prima che le riparazioni dell’oleodotto siano completate in ottobre.
Dobbiamo anche monitorare la domanda globale di raffinazione, perché qualsiasi improvvisa accelerazione dell’appetito per le importazioni da parte delle principali economie asiatiche si scontrerà immediatamente con questi vincoli di offerta. Se le riparazioni dell’oleodotto saudita dovessero subire ritardi oltre la finestra stimata di cinque settimane, i benchmark del greggio potrebbero facilmente superare le recenti aree di resistenza. I trader dovrebbero mantenere una rigorosa disciplina di stop-loss, poiché il mercato resta altamente vulnerabile a brusche inversioni guidate dagli algoritmi se le tensioni geopolitiche dovessero improvvisamente attenuarsi.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
