Il surplus commerciale di Taiwan di settembre si è ampliato fino al record di 23,6 miliardi di dollari, superando il consenso Bloomberg di 19,0 miliardi e salendo dai 22,3 miliardi di agosto, grazie a un balzo dell’export del 60,9% su base annua trainato dalla domanda legata all’IA. Nel periodo gennaio-settembre, il surplus è aumentato del 61,9% a/a a 160,6 miliardi di dollari, già oltre il risultato dell’intero 2025 pari a 157,1 miliardi. Il rafforzamento della posizione esterna arriva mentre l’inflazione ha registrato in media l’1,9% nei primi nove mesi dell’anno, prima di accelerare al 2,7% a/a in settembre in vista della riunione di politica monetaria del 17 dicembre.
Sul mercato dei cambi, USD/TWD è salito dello 0,3% a 31,90, movimento attribuito a una più ampia forza del dollaro, a prezzi del petrolio più elevati e a deflussi di portafoglio esteri. Gli investitori esteri sono stati venditori netti per 2,6 miliardi di dollari di azioni taiwanesi, il maggiore deflusso giornaliero in quasi un mese. Il cross ha scambiato in un range 31,65–31,95 nell’ultimo mese e la banca centrale ha dichiarato di essere intervenuta in settembre, con vendite stimate fino a 1,1 miliardi di dollari.
Strategie valutarie in trading range e intervento della banca centrale
Suggeriamo ai trader su derivati di valutare strategie “range-bound” sulla coppia USD/TWD nelle prossime settimane. Con Taiwan che ha registrato un surplus commerciale record a settembre di 23,6 miliardi di dollari, sostenuto da un aumento del 60,9% a/a delle esportazioni legate all’IA, il supporto fondamentale per la valuta locale resta eccezionalmente solido. Tuttavia, sebbene i recenti deflussi azionari esteri per 2,6 miliardi di dollari abbiano spinto USD/TWD verso il limite superiore del canale 31,65–31,95, l’intervento della banca centrale per circa 1,1 miliardi di dollari segnala una chiara resistenza a un ulteriore rafforzamento del biglietto verde.
Per sfruttare questo potenziale rialzista “tappato”, preferiamo vendere opzioni call in prossimità della soglia 31,95 oppure impostare spread a breve scadenza orientati al trading laterale. Storicamente, gli interventi sul mercato dei cambi supportati da surplus commerciali ingenti riescono a prevenire svalutazioni prolungate della valuta e a contenere la volatilità. Strategie che incassano premi opzionari durante fasi di consolidamento consentono agli operatori di generare reddito limitando il rischio direzionale complessivo.
Politica monetaria, inflazione e opportunità nei derivati azionari
Consigliamo inoltre di prepararsi a una svolta più “hawkish” nei derivati sui tassi locali in vista della riunione di dicembre della banca centrale. Sulla scia di un’attività economica robusta, l’inflazione domestica è accelerata al 2,7% a/a in settembre, ben sopra la media dell’1,9% dei primi nove mesi dell’anno. Posizionarsi per aspettative di rendimenti a breve più elevati o per swap rate più “stretti” appare coerente con la crescente probabilità di un irrigidimento monetario volto a frenare la risalita dei prezzi.
Infine, i derivati su indici azionari legati al comparto tecnologico offrono punti d’ingresso strategici sui ribassi di mercato causati da vendite di portafoglio estere di breve periodo. Il surplus commerciale da inizio anno di Taiwan pari a 160,6 miliardi di dollari ha già superato il totale registrato nell’intero 2025, a conferma di una domanda globale durevole di hardware per l’IA. Riteniamo che correzioni temporanee nei benchmark più esposti all’export rappresentino opportunità interessanti per strutturare posizioni lunghe in derivati con orizzonte di medio termine.
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