La sterlina ha ridotto le perdite iniziali contro lo yen durante la sessione europea di venerdì, ma restava in calo di circa lo 0,17% a quota 209,45. Il cross è rimasto sotto pressione poiché lo yen si è rafforzato su base generalizzata, sull’aumento dei timori di un’azione coordinata Stati Uniti-Giappone a sostegno della valuta nipponica. Tali timori si sono intensificati dopo le dichiarazioni del ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama, secondo cui il presidente Donald Trump avrebbe sollevato il tema della debolezza dello yen in un incontro di martedì a New York con la premier Sanae Takaichi, stando a Reuters. Katayama ha inoltre richiamato la perdurante validità dei principi stabiliti al momento del precedente intervento congiunto.
Katayama ha citato l’operazione del 31 luglio, quando Tokyo e Washington agirono insieme per contrastare un’eccessiva volatilità e movimenti di mercato disordinati. Da allora, lo yen ha recuperato parte del terreno dopo la precedente sottoperformance seguita alla decisione di politica monetaria della Bank of Japan, che ha incluso un rialzo dei tassi di 25 pb, e dopo le indiscrezioni secondo cui due membri del board avrebbero votato contro la mossa mentre USD/JPY superava 157. Nel Regno Unito, le aspettative incorporate nei mercati dei tassi implicano circa 100 pb di restrizione da parte della Bank of England nei prossimi 12 mesi fino al 4,75%, mentre l’intervallo “neutrale” viene indicato tra il 2% e il 4%.
Strategie di gestione del rischio tra possibili interventi
Alla luce dell’improvvisa riaccensione della forza dello yen giapponese, raccomandiamo ai trader su derivati di prepararsi a una volatilità più elevata sulle coppie GBP/JPY nelle prossime settimane. La crescente minaccia di un intervento coordinato tra Stati Uniti e Giappone, simile alle azioni congiunte osservate in precedenti cicli economici, potrebbe innescare un rapido smontaggio delle posizioni short sullo yen. I trader dovrebbero valutare l’utilizzo di opzioni put out-of-the-money su GBP/JPY per coprirsi dal rischio di una brusca rottura al ribasso sotto il supporto chiave in area 209,00.
Le evidenze statistiche dei precedenti interventi congiunti mostrano che azioni coordinate delle banche centrali possono innescare movimenti immediati del cambio nell’ordine del 3%-5% in una singola seduta. Ad esempio, i dati storici relativi ai maxi-interventi unilaterali di Tokyo tra fine 2022 e metà 2024 hanno mosso USD/JPY di oltre 500 pip nel giro di poche ore. Riteniamo essenziale impostare stop-loss stretti e ridurre la leva nelle operazioni di carry trade cross-valutario per resistere a potenziali picchi di liquidità indotti dalle autorità.
Implicazioni delle attese aggressive sulla Bank of England
Sul fronte sterlina, vediamo una chiara vulnerabilità, poiché le aspettative di mercato sulla Bank of England restano irrealisticamente aggressive. Con gli swap che scontano quasi 100 punti base di rialzi dei tassi nel prossimo anno, qualsiasi spostamento della BoE verso una postura più neutrale è destinato a penalizzare la sterlina. Suggeriamo di implementare bear put spread sulla GBP per sfruttare questo probabile disallineamento di politica monetaria, limitando al contempo il rischio complessivo legato al premio pagato.
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