La sterlina è scivolata contro lo yen nelle prime contrattazioni europee di giovedì, con GBP/JPY in calo da 216,00 a 214,85 prima di recuperare sopra 215,00. Il movimento non ha avuto un catalizzatore evidente e ha alimentato le speculazioni su una possibile attività del Ministero delle Finanze giapponese. L’azione dei prezzi sul cross ha seguito la più ampia domanda di yen, con la valuta che si è rafforzata bruscamente contro le principali controparti.
Anche USD/JPY è sceso, perdendo oltre 130 pip in pochi minuti fino a un minimo di sessione a 161,13, per poi recuperare parte della discesa. Il cambiamento arriva dopo che lo yen era scivolato earlier questa settimana al livello più debole degli ultimi 40 anni contro il dollaro, mantenendo alta l’attenzione su un possibile intervento ufficiale per arginare la debolezza valutaria. Le condizioni di mercato potrebbero contare: un’inversione del dollaro dopo un debole rapporto sui Nonfarm Payrolls USA, o una liquidità più sottile venerdì quando i mercati statunitensi chiudono per la festività del 4 luglio, sono considerati contesti più favorevoli. Tra altre indicazioni, anche le aspettative che la Bank of Japan alzerà di nuovo i tassi prima della fine dell’anno.
Segnali di Allarme di un Intervento Imminente
Consideriamo il brusco movimento di questa mattina sullo yen non come un evento casuale, ma come un colpo di avvertimento deliberato da parte delle autorità giapponesi. Lo yen ha toccato minimi a 40 anni, con USD/JPY recentemente arrivato a 164,75, e questo tipo di oscillazione volatile è un segnale classico che stanno testando la reazione del mercato. Riteniamo che ciò indichi che la loro tolleranza verso la debolezza valutaria si sta assottigliando in modo estremo.
Questo aumento del rischio implica che la volatilità implicita sulle opzioni sullo yen è in forte aumento, rendendole più costose. Le misure di volatilità a un mese per USD/JPY sono balzate oltre il 14%, riflettendo il prezzo che il mercato attribuisce a un movimento ampio e imminente. Riteniamo che l’acquisto di put out-of-the-money su USD/JPY o GBP/JPY sia una strategia prudente per posizionarsi in vista di un’improvvisa e marcata rivalutazione dello yen.
Posizionamento Strategico in Vista di Eventi Chiave
Stiamo considerando gli interventi di fine 2022 come un vero e proprio copione per ciò che potrebbe accadere ora. In quel periodo, i funzionari giapponesi spesero oltre 9.000 miliardi di yen e innescarono cali immediati di 400-500 pip su USD/JPY quando intervennero. La situazione attuale appare molto simile, suggerendo che qualsiasi azione sarà incisiva e mirerà a massimizzare l’impatto sugli speculatori.
I prossimi giorni offrono una finestra ideale per un intervento ufficiale più ampio, soprattutto in concomitanza con il rapporto sui Nonfarm Payrolls USA previsto in pubblicazione domani, 3 luglio. I volumi di scambio saranno insolitamente sottili a causa della festività osservata per l’Independence Day negli Stati Uniti, circostanza che i funzionari potrebbero sfruttare per massimizzare l’effetto dei loro acquisti di yen. Per questo restiamo in massima allerta per movimenti improvvisi in questo periodo.
Per i trader che già detengono posizioni che beneficiano di uno yen debole, come il long su USD/JPY, riteniamo essenziale coprire tale esposizione. L’acquisto di opzioni call sullo yen o l’impiego di altre strategie che proteggano da un rapido movimento ribassista potrebbe essere determinante. Il costo di questa protezione sta aumentando, ma lo consideriamo necessario alla luce dei chiari segnali provenienti da Tokyo.
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