L’S&P 500 è sceso giovedì e venerdì dopo una vendita sul comparto tech; il movimento è stato collegato ai dubbi sulla sostenibilità della forte spesa in intelligenza artificiale, mentre aumenta la concorrenza e calano i costi dei servizi. Il catalizzatore immediato è stato il lancio da parte di Moonshot del modello Kimi K3, che secondo le indiscrezioni supererebbe i rivali statunitensi, riaccendendo i ricordi dell’inizio del 2025, quando DeepSeek contribuì a spingere l’indice generale al ribasso.
I “Magnifici Sette” sono cresciuti appena dall’inizio dell’anno e stanno sottoperformando sia l’S&P 500 sia un indice a ponderazione paritaria. Quest’ultimo ha toccato un massimo storico nelle contrattazioni del 16 luglio, segnalando una partecipazione più ampia, mentre la capitalizzazione di Apple ha brevemente superato quella di Nvidia, riprendendosi il primato mondiale. Sono inoltre usciti flussi dai produttori di chip, contribuendo a un calo del 20% dell’indice dei semiconduttori SOX dai massimi, mossa descritta come un ingresso in bear market. L’attenzione ora si sposta sui risultati del secondo trimestre fino al 24 luglio, tra cui General Motors, Alphabet, IBM, Tesla, Intel e Verizon, anche se il mercato ha in gran parte ignorato le tensioni in Medio Oriente, il petrolio più forte e il raffreddamento dei prezzi a consumo e alla produzione; la rotazione settoriale resta il principale driver.
Opportunità nell’esposizione al mercato più ampio e nelle strategie in opzioni
Stiamo assistendo a un forte cambio di regime di mercato, con gli investitori che abbandonano i “Magnifici Sette” un tempo dominanti e i semiconduttori, scivolati del 20% in bear market. Per trarne vantaggio, dovremmo orientare le nostre strategie in opzioni verso l’indice S&P 500 a ponderazione paritaria, che ha segnato nuovi massimi il 16 luglio. L’utilizzo di bull call spread su ETF equal-weight consente di intercettare una crescita più diffusa del mercato, evitando al contempo la pressione di vendita sul tech.
Con rivali cinesi come il modello Kimi K3 di Moonshot che mettono in discussione la supremazia USA nell’IA—analogamente a quanto fece DeepSeek a inizio 2025—i premi sulle azioni tecnologiche risultano altamente vulnerabili. Dovremmo acquistare put protettive o impostare bear call spread sui big dei semiconduttori con valutazioni elevate. Storicamente, quando l’indice dei semiconduttori SOX perde il 20% dal picco, la spinta ribassista tende a persistere per diverse settimane.
Posizionamento sulla volatilità e coperture contro i rischi macro
Le trimestrali ad alta posta in gioco di Alphabet, Tesla e Intel in settimana creano un contesto ideale per i trader di volatilità. Possiamo acquistare straddle su questi titoli tech specifici per beneficiare delle ampie oscillazioni di prezzo attese entro il 24 luglio. La volatilità implicita è in aumento perché gli investitori vogliono capire se i massicci investimenti in IA si stanno effettivamente traducendo in profitti aziendali.
Dobbiamo anche prepararci a fattori macroeconomici che il mercato più ampio sta attualmente scegliendo di ignorare, come le tensioni in Medio Oriente e i movimenti del prezzo del petrolio. Se queste pressioni trascurate dovessero sfociare in un’inflazione più persistente e in tassi d’interesse più elevati, i mercati azionari potrebbero invertire bruscamente. Acquistare call sul VIX a basso costo, fuori dal denaro, è un modo efficace per coprire i portafogli contro un improvviso ritorno della paura sui mercati.
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