I rendimenti dei Treasury statunitensi sono saliti venerdì dopo che la Federal Reserve ha alzato i tassi mercoledì e mentre la Bank of Japan si è unita alle altre principali banche centrali nel restringere la politica monetaria per contenere i rischi inflazionistici. Il rendimento del Treasury decennale USA è aumentato di oltre sei punti base al 5%, rimanendo al di sotto del 5,041% di martedì, il livello più alto dal 2007. Anche i prezzi del petrolio sono aumentati, poiché l’incertezza sul conflitto in Medio Oriente ha aggiunto preoccupazioni per pressioni inflazionistiche al rialzo.
La BoJ ha innalzato il tasso di policy di 25 punti base all’1,25% con un voto 7-2, segnando il massimo in 31 anni, mentre la Fed ha effettuato un analogo aumento di 25 punti base con decisione unanime, il primo rialzo in tre anni, ribadendo che l’inflazione resta sopra il target del 2%. I mercati monetari prezzavano 34 punti base di ulteriore restrizione entro fine 2026; nel frattempo, Prime Terminal indicava la probabilità di un rialzo a ottobre al 55% e a dicembre al 90%. La produzione industriale USA è rimasta invariata allo 0% su base mensile da luglio ad agosto, contro il +0,2% di luglio e attese per una crescita dello 0,3%; la prossima settimana sono attesi interventi di esponenti della Fed, dati sul lavoro, gli S&P PMI flash e gli ordini di beni durevoli.
Strategie di trading per i mercati obbligazionari e valutari
Con il rendimento del Treasury decennale USA in area 5%, raccomandiamo ai trader su derivati di posizionarsi per una pressione al rialzo sui rendimenti nelle prossime settimane. Andare short sui future Treasury più liquidi o acquistare opzioni put su ETF obbligazionari a lunga duration come TLT resta una strategia altamente efficace. Questo approccio è supportato da pattern storici, come nell’ottobre 2023, quando un movimento analogo verso il 5,02% ha innescato una rapida svendita degli asset a reddito fisso.
La decisione storica della Bank of Japan di portare i tassi all’1,25% segnala un rapido disfacimento del carry trade globale sullo yen. Consigliamo di acquistare opzioni call sullo yen giapponese (JPY/USD) per intercettare movimenti bruschi al rialzo man mano che gli investitori rimpatriano capitali. Durante precedenti aggiustamenti di politica monetaria, anche lievi segnali “hawkish” della BoJ hanno storicamente innescato forte volatilità valutaria e rafforzato lo yen.
Copertura dall’inflazione e protezione dei mercati azionari
L’escalation delle tensioni geopolitiche ha riportato il Brent sopra gli 85 dollari al barile, aggiungendo un rilevante rischio al rialzo per l’inflazione globale. Per coprirsi, suggeriamo di utilizzare bull call spread su opzioni sul greggio per beneficiare dell’aumento dei prezzi dell’energia. Costi energetici più elevati manterranno pressione al rialzo sui prezzi al consumo, sostenendo la probabilità del 90% che i trader hanno prezzato per un rialzo dei tassi Fed a dicembre.
Poiché una produzione industriale USA piatta allo 0% indica che la crescita economica sta rallentando mentre l’inflazione aumenta, i mercati azionari si trovano in un contesto difficile. Dovremmo acquistare opzioni put di protezione sull’S&P 500 o opzioni call lunghe sul VIX per prepararci a improvvisi ribassi. I prossimi dati macro, inclusi quelli sul lavoro e i PMI, hanno un’elevata probabilità di innescare movimenti bruschi di mercato mentre i trader si adeguano a questi tassi d’interesse più elevati.
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