L’aumento dei prezzi del petrolio e l’escalation delle tensioni nel Golfo hanno determinato un movimento più marcato dei tassi USA rispetto al mercato FX, con il Brent che ha brevemente toccato 80 $/bbl, offrendo sostegno a uno scenario di Federal Reserve più “hawkish”. Il dollaro USA è rimasto più forte contro le valute a basso rendimento, mentre i carry trade nei Mercati Emergenti sono stati smontati. Il Dollar Index (DXY) è visto in area 101,00, con spazio per un ritorno verso 101,50.
L’ultimo punto di tensione è seguito a una presunta rottura dei negoziati USA-Iran e a uno scambio di colpi proseguito durante la notte, inclusi attacchi militari statunitensi contro obiettivi infrastrutturali nel nord dell’Iraq, descritti come il primo attacco a infrastrutture di questo tipo dall’inizio di aprile. Separatamente, i verbali del Federal Open Market Committee per giugno hanno delineato due traiettorie dei tassi: un taglio rinviato se l’inflazione si attenua, oppure un rialzo anticipato se l’inflazione resta elevata. I mercati hanno mostrato una reazione immediata limitata su dollaro e tassi USA, suggerendo che l’attenzione potrebbe spostarsi alla prossima settimana per indicazioni più chiare da parte della Fed.
Prospettive Fed Rafforzate da Prezzi del Petrolio e Inflazione
Prezzi energetici elevati, con il Brent che di recente ha superato 95 dollari al barile, stanno rafforzando l’impostazione “hawkish” della Federal Reserve. Le rinnovate tensioni nello Stretto di Hormuz hanno spinto al rialzo le aspettative sui tassi a breve. Questo contesto fornisce un supporto fondamentale a un dollaro USA più forte.
Gli ultimi dati sull’inflazione, attestatasi a un ostinato 3,4% lo scorso mese, complicano il percorso della Fed verso un allentamento della politica monetaria. I futures sui Fed funds prezzano ora meno del 50% di probabilità di un taglio dei tassi entro fine anno. Riteniamo che questa dinamica manterrà il dollaro ben sostenuto su eventuali ribassi.
Forza del Dollaro e Aumento della Volatilità di Mercato
Di conseguenza, riteniamo che il Dollar Index, attualmente scambiato in area 106,50, possa testare il livello di 107,00 nelle prossime settimane. Gli operatori sul mercato dei derivati dovrebbero considerare posizioni long sul dollaro, in particolare contro valute a basso rendimento come lo yen giapponese. L’ampio differenziale dei tassi rende interessanti strategie come l’acquisto di opzioni call su USD/JPY, soprattutto mentre il cross testa massimi pluridecennali.
Questa forza del dollaro sta innescando lo smontaggio di popolari carry trade in alcuni mercati emergenti. La volatilità di mercato è aumentata, con l’indice VIX in risalita dai minimi sotto 14 di appena un mese fa, rendendo tali operazioni più rischiose. Saremmo cauti nel mantenere posizioni non coperte su valute ad alto rendimento finché la situazione geopolitica non si stabilizza.
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