Le percezioni della crisi nel Golfo Persico sono cambiate nell’ultimo trimestre: le speranze di una soluzione a fine giugno si sono affievolite e lo status quo sembra destinato a perdurare, implicando prezzi dell’energia elevati e persistenti. Insieme a una crescita globale resiliente sostenuta dagli investimenti in conto capitale legati all’AI, questa combinazione ha innescato una recente riprezzatura del mercato obbligazionario, con rendimenti attesi in tenuta fino al quarto trimestre. Il petrolio resta il fattore “swing”, ma al momento non emergono segnali di un accordo tra USA e Iran.
La BCE si muove con cautela mentre valuta la durata dei costi energetici elevati rispetto al rischio di un’inflazione più ampia, con un ulteriore rialzo dei tassi di 25 pb atteso a dicembre. La Federal Reserve affronta un percorso più lungo per tornare al target e una maggiore incertezza legata al boom degli investimenti; anche per la Fed è previsto un aumento di 25 pb a dicembre; l’equilibrio dei rischi è orientato al rialzo, più negli USA che nell’Eurozona. Il credito in euro ha finora assorbito il contesto globale, anche se è atteso un lieve allargamento degli spread, mentre le azioni sono state sotto pressione nel Q3 per il rapido aumento dei tassi, ma hanno comunque segnato un +3% sull’Erste Global Index, trainate dall’energia. L’oro resta vincolato da tassi elevati, nonostante gli acquisti delle banche centrali rimangano robusti; ci si attende un rafforzamento del dollaro, e il recente lieve indebolimento del franco svizzero contro l’euro è visto come destinato a proseguire.
Strategie su derivati in un contesto di pressioni geopolitiche e inflazionistiche persistenti
Suggeriamo ai trader su derivati di concentrarsi su posizioni lunghe nei contratti energetici, poiché le tensioni persistenti nel Golfo Persico mantengono elevati i prezzi del petrolio. Storicamente, quando i rischi geopolitici in Medio Oriente restano irrisolti, i benchmark del greggio come il Brent si sono regolarmente mantenuti sopra gli 80 dollari al barile, un trend che ci attendiamo prosegua fino al quarto trimestre del 2026. I trader possono utilizzare opzioni call sui future sul petrolio per sfruttare questo “pavimento” di prezzo limitando il rischio al ribasso in un mercato volatile.
Con Federal Reserve e Banca Centrale Europea entrambe attese al rialzo dei tassi di 25 punti base a dicembre, riteniamo molto interessanti posizioni corte sui future sui titoli di Stato. I rendimenti del Treasury USA decennale si sono recentemente attestati nell’intervallo 4,1%-4,3% e ci aspettiamo che tali livelli tengano o salgano ulteriormente. L’acquisto di opzioni put su ETF che replicano i bond rappresenta un modo pratico per posizionarsi su un contesto prolungato di rendimenti elevati.
Azioni, valute e commodity: raccomandazioni tattiche
Nell’ambito dei derivati azionari, raccomandiamo di privilegiare strategie rialziste sul settore tecnologico, in particolare tramite opzioni call su indici legati all’AI. La crescita del comparto è sostenuta da una massiccia ondata di capex, con le principali società tech che complessivamente spendono oltre 100 miliardi di dollari l’anno in infrastrutture per l’AI. Opzioni call standard o bull call spread consentiranno di catturare la forte domanda di tecnologia senza pagare un premio eccessivo.
Per i trader su valute e materie prime, privilegiamo l’acquisto di opzioni call sul dollaro USA contro euro e franco svizzero, data la maggiore probabilità di ulteriori rialzi dei tassi negli Stati Uniti. Contestualmente, l’oro incontra una forte resistenza per effetto di questi tassi elevati, rendendo i bear put spread sui future sull’oro una strategia convincente per le prossime settimane. Storicamente, i prezzi dell’oro faticano a mantenere una dinamica rialzista quando i tassi reali restano elevati, limitando il potenziale di rialzo nel breve periodo.
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