I metalli hanno sovraperformato mercoledì: l’oro è salito di oltre il 4% a circa 4.247 dollari l’oncia troy, mentre l’argento ha guadagnato quasi il 5% verso 62,20 dollari, dopo che segnali più deboli sull’occupazione negli Stati Uniti hanno pesato sul dollaro. Le buste paga del settore privato ADP sono aumentate di 44 mila unità a luglio contro una previsione di 70 mila, rallentando da 98 mila, mentre l’ISM Services PMI è uscito a 54,1 contro attese di 54,5; tuttavia, il sottoindice occupazionale è sceso a 47,4 da 51,2. L’US Dollar Index (DXY) è arretrato di circa lo 0,16% a ridosso di 99,70, con i mercati che hanno monitorato anche la riduzione delle tensioni USA-Iran e le notizie di progressi su un quadro per la navigazione nello Stretto di Hormuz. Reuters ha riferito che Iran e Oman stanno finalizzando una bozza che darebbe a Teheran maggiore controllo sulle navi in transito, mentre Trump ha detto che un annuncio potrebbe arrivare mercoledì o giovedì; il WTI si è mantenuto intorno a 75,08 dollari al barile.
Sul fronte FX, l’EUR/USD è salito di circa lo 0,15% verso 1,1550 dopo che l’indice Composito dell’Eurozona di luglio è stato rivisto al rialzo a 52, mentre il GBP/USD ha aggiunto circa lo 0,08% a 1,3460. L’USD/JPY è avanzato di circa lo 0,06% a 157,80 dopo che i verbali della BoJ hanno mostrato un dibattito su ulteriori strette in seguito al rialzo del tasso di policy a un massimo degli ultimi 31 anni dell’1%, e l’USD/CAD è sceso di circa lo 0,35% a 1,4013. Il calendario di giovedì include il saldo commerciale australiano di giugno, visto a un deficit di 1.100 milioni contro 3.018 milioni, oltre agli ordini all’industria tedeschi stimati a +0,3% m/m da +1,9% e alle vendite al dettaglio dell’Eurozona attese a +0,1% m/m da +0,2%, con crescita annua all’1% contro 1,6%; le nuove richieste di sussidio di disoccupazione USA sono viste a 202 mila da 197 mila, la produttività del 2° trimestre a 0,6% da 0,3% e il costo del lavoro per unità di prodotto al 2% da 1,8%.
Strategie operative su derivati e metalli
Raccomandiamo ai trader di derivati di acquistare opzioni call sull’oro mentre il metallo testa massimi storici in area 4.247 dollari l’oncia. L’ultimo report ADP sulle buste paga del settore privato, pari ad appena 44 mila, segnala un rapido raffreddamento del mercato del lavoro USA, che tipicamente innesca tagli dei tassi da parte della Federal Reserve. Con l’argento anch’esso in forte accelerazione verso 62,20 dollari, ci aspettiamo che acquisti guidati dal momentum mantengano i metalli preziosi altamente redditizi nelle prossime settimane.
Nel mercato delle opzioni FX, suggeriamo di acquistare opzioni put su USD/JPY per sfruttare l’allargamento della divergenza di politica monetaria. La Bank of Japan ha recentemente alzato il tasso di riferimento a un massimo di 31 anni dell’1%, e alcuni policymaker spingono già per ulteriori rialzi. Questo orientamento “hawkish”, abbinato a un US Dollar Index in flessione verso 99,70, dovrebbe continuare a sostenere un rafforzamento dello yen.
Per i derivati energetici, è opportuno prepararsi a un calo della volatilità del petrolio man mano che un accordo di pace nell’area dello Stretto di Hormuz si avvicina al completamento. Il West Texas Intermediate si è stabilizzato vicino a 75,08 dollari al barile, e un’intesa finalizzata potrebbe rimuovere del tutto il premio per il rischio geopolitico. Raccomandiamo di vendere opzioni call out-of-the-money sul greggio per beneficiare dell’atteso calo della volatilità implicita.
Gestione del rischio e coperture in vista dei dati chiave
Infine, dobbiamo coprire le posizioni in vista dei prossimi dati sul mercato del lavoro USA, in particolare i Nonfarm Payrolls e le nuove richieste di sussidio, previste in aumento a 202 mila. Storicamente, quando il sottoindice occupazionale dell’ISM Services scende sotto la soglia di contrazione di 50—ora a 47,4—seguono rallentamenti economici più ampi. Consigliamo di utilizzare opzioni put di breve termine su indici azionari per proteggere portafogli azionari più ampi da improvvisi shock del mercato del lavoro.
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