MUFG ha mantenuto la previsione di fine anno per USD/THB a 34,00, sostenendo che la ripresa dell’export thailandese trainata dalla tecnologia è più che compensata da fondamentali esterni più deboli. La banca ha affermato che il boom dell’elettronica offre un sostegno limitato al mercato FX perché la Thailandia importa i semiconduttori utilizzati nella produzione; l’aumento dei prezzi dei chip e la crescita della quota di contenuto importato hanno spinto al rialzo la fattura delle importazioni di elettronica, comprimendo i guadagni netti del commercio estero. MUFG ha inoltre richiamato un più ampio shock sulle commodity, con i termini di scambio della Thailandia scesi al minimo da 27 anni, mentre aumentano i prezzi di energia, metalli e beni intermedi.
Dinamiche dell’export e settore dell’elettronica
La banca ha affermato che il boom dell’elettronica offre un sostegno limitato al mercato FX perché la Thailandia importa i semiconduttori utilizzati nella produzione; l’aumento dei prezzi dei chip e la crescita della quota di contenuto importato hanno spinto al rialzo la fattura delle importazioni di elettronica, comprimendo i guadagni netti del commercio estero. MUFG ha inoltre richiamato un più ampio shock sulle commodity, con i termini di scambio della Thailandia scesi al minimo da 27 anni, mentre aumentano i prezzi di energia, metalli e beni intermedi.
Venti contrari macroeconomici e politica monetaria
Il quadro macro è stato descritto come favorevole a un rafforzamento di USD/THB. La crescita statunitense è stata definita resiliente, mentre l’espansione del PIL thailandese è rallentata all’1,9% su base annua nel secondo trimestre, con le esportazioni nette che hanno rappresentato un freno rilevante. La divergenza di politica monetaria resta un fattore: il tasso di riferimento della Bank of Thailand è all’1,0% e dovrebbe rimanere invariato fino a inizio 2027, mentre la Federal Reserve ha alzato i tassi e potrebbe irrigidire ulteriormente. MUFG ha anche citato le preoccupazioni sulla valutazione del baht, i persistenti deflussi netti di portafoglio dall’estero e la limitata capacità fiscale di attutire lo shock petrolifero.
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