Il principale funzionario giapponese per il mercato dei cambi, il vice ministro delle Finanze Atsushi Mimura, ha dichiarato che un intervento congiunto potrebbe rappresentare il picco della partnership valutaria tra Stati Uniti e Giappone, secondo Reuters. Non ha risposto alle dichiarazioni di Donald Trump sugli interventi sul forex né ha commentato eventuali colloqui con la Bank of Japan, ma ha affermato che le autorità continueranno a cooperare strettamente con la BoJ.
Mimura ha inoltre detto che la facility di pronti contro termine FIMA è solo uno degli strumenti disponibili per intervenire e che i limiti della facility non implicano vincoli più ampi sulla capacità complessiva del Giappone di intervenire sul mercato FX. Dopo le dichiarazioni lo yen si è rafforzato e USD/JPY era in calo dell’1,15% nella seduta a 155,55.
Implicazioni per l’intervento valutario e la strategia di mercato
Riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a una volatilità più elevata sul cambio USD/JPY nelle prossime settimane, poiché i funzionari giapponesi segnalano un cambiamento nella strategia di intervento. Le recenti dichiarazioni del principale diplomatico valutario, Atsushi Mimura, suggeriscono che gli interventi valutari congiunti USA-Giappone potrebbero aver raggiunto il loro apice. Di conseguenza, è probabile che la Bank of Japan faccia maggiore affidamento su aggiustamenti di politica domestica, piuttosto che su azioni congiunte di mercato, per gestire lo yen.
Guardando ai dati più recenti del 2026, lo spread di rendimento tra il Treasury USA a 10 anni e il JGB giapponese a 10 anni si è ristretto in modo significativo, scendendo a circa il 2,5% dal picco di oltre il 4% a fine 2023. Con la Federal Reserve che ha ridotto i tassi ufficiali al 4,25% e la Bank of Japan che mantiene il tasso di policy vicino allo 0,5%, il contesto macro sta sostenendo uno yen più forte. Questo cambiamento fondamentale rende sempre più interessanti posizioni strutturalmente rialziste di lungo periodo sullo yen tramite derivati, come le opzioni call out-of-the-money.
Trading e gestione del rischio in un contesto USD/JPY volatile
Per i trader di breve periodo, raccomandiamo l’utilizzo di strategie in opzioni come i long straddle, per sfruttare movimenti bruschi e imprevedibili senza assumere un bias direzionale. La volatilità implicita sulle opzioni USD/JPY a un mese è recentemente risalita oltre il 10%, segnalando che il mercato si sta preparando a movimenti improvvisi e marcati. Anche coprire l’esposizione alle azioni giapponesi con futures sui JGB o con opzioni call su JPY è una scelta prudente, mentre i flussi di capitale tornano a orientarsi verso Tokyo.
Storicamente, quando gli sforzi di intervento congiunto raggiungono un picco, azioni unilaterali o improvvisi cambi di politica monetaria da parte della BoJ tendono a innescare rapidi rally di short covering. Durante i maxi-interventi di metà 2024, lo yen è balzato di oltre il 5% contro il dollaro nell’arco di poche settimane, cogliendo di sorpresa molti operatori short a leva. Consigliamo di mantenere rapporti di leva conservativi e di impostare stop-loss stretti su eventuali posizioni long su USD/JPY, per gestire questi improvvisi rischi di ribasso.
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