Le valutazioni di mercato indicano che la Federal Reserve difficilmente alzerà i tassi in ottobre, con i futures che implicano una probabilità del 17% di un rialzo alla prossima riunione del FOMC. Le aspettative di ulteriore restrizione si sono raffreddate rispetto ai recenti picchi “hawkish”, poiché i tassi di policy impliciti sulle scadenze più lontane della curva sono scesi leggermente, anche dopo letture più sostenute di CPI e PPI.
L’inflazione continua a essere descritta come in larga misura trainata dall’offerta — ad esempio le tariffe aeree — o legata a dinamiche di prezzo specifiche di alcuni comparti nei servizi alla persona, nell’abitazione e nella sanità, più che all’orientamento della politica monetaria. La prossima finestra plausibile per una mossa è indicata come dicembre, con quell’aumento visto come l’ultimo rialzo del ciclo. Più avanti sulla curva, il tasso implicito dei federal funds per dicembre 2027 è al 4,64%, un livello che segnala poco meno di 75 pb di rialzi aggiuntivi, in calo rispetto a un picco di 100 pb precedentemente prezzato (incluso settembre), mentre gli effetti base tra marzo e aprile 2027 dovrebbero ridurre l’inflazione annua.
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