La stima anticipata del PIL della Malaysia per il 2° trimestre è salita del 5,8% su base annua, contro un consenso Bloomberg del 5,2%, dopo il 5,4% del 1° trimestre. La crescita del 1° semestre si è attestata al 5,6%, superando la forchetta di previsione del governo per l’intero anno pari al 4–5%, con la domanda interna e le esportazioni legate all’AI a sostenere lo slancio. I rischi restano orientati al ribasso per via delle interruzioni delle catene di fornitura e dei prezzi delle materie prime più sostenuti collegati al conflitto in Medio Oriente, fattori che potrebbero pesare su attività e dinamiche inflazionistiche.
Bank Negara Malaysia dovrebbe mantenere invariato il tasso di riferimento al 2,75% per il resto dell’anno, sostenuta da un’inflazione contenuta e da condizioni di crescita stabili. Sul fronte valutario, USD/MYR è salito dello 0,6% a 4,10 lo scorso venerdì e ha proseguito al rialzo nella settimana in parallelo ai prezzi del greggio. Il cross è rimasto in un range 4,05–4,10 da fine giugno, con un supporto attribuito a esportazioni solide e a afflussi di portafoglio persistenti.
—Opportunità FX in trading range e strategie su interest rate swap
Dato che USD/MYR è bloccato in un range ristretto 4,05–4,10, raccomandiamo ai trader su derivati di concentrarsi su strategie FX range-bound. La vendita di opzioni USD/MYR a breve scadenza, come gli iron condor, può consentire di incassare il decadimento del premio finché la volatilità resta compressa. I recenti dati sul commercio indicano che le esportazioni della Malaysia sono cresciute di oltre il 5% nel secondo trimestre, confermando questa view di stabilità valutaria.
Con Bank Negara Malaysia altamente probabile nel mantenere il tasso di policy fermo al 2,75% per il resto dell’anno, vediamo pochi incentivi a scommettere su cambiamenti aggressivi dei tassi. Suggeriamo di assumere posizioni receiver sul mercato degli interest rate swap in ringgit per beneficiare di rendimenti stabili e contenuti. Storicamente, quando la banca centrale mantiene un’impostazione neutrale in presenza di inflazione domestica stabile, i tassi swap a breve tendono a consolidare.
—Coperture legate alle commodity e strategie su derivati trainate dalla tecnologia
Poiché il ringgit sta seguendo da vicino i prezzi del petrolio, consigliamo di utilizzare opzioni legate alle materie prime per coprire i rischi di portafoglio. Il Brent tratta attualmente intorno a 82 dollari al barile, fungendo da ancoraggio cruciale per il ringgit. Riteniamo che l’acquisto di opzioni put USD/MYR out-of-the-money offra una copertura a basso costo contro improvvisi picchi al rialzo dei prezzi dell’energia.
Infine, la forza delle esportazioni elettroniche legate all’AI rende particolarmente interessanti i derivati collegati al tech. Raccomandiamo l’utilizzo di opzioni call in ottica rialzista sui futures FTSE Bursa Malaysia KLCI per sfruttare questo momentum industriale. Il settore manifatturiero domestico resta resiliente, con i recenti dati sulla produzione industriale che mostrano una crescita stabile di oltre il 4,5% su base annua.
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