L’oro (XAU/USD) ha attirato acquisti su debolezza mercoledì dopo essere sceso di quasi il 2,7% il giorno precedente, sostenuto da un modesto arretramento dei rendimenti dei Treasury USA che ha riportato il metallo sopra i 4.300 dollari. Scambiava intorno a 4.334 dollari dopo il rimbalzo da un minimo intraday di 4.282 dollari, il livello più debole dal 7 agosto. I rialzi sono rimasti contenuti mentre la ripresa delle ostilità in Medio Oriente ha spinto il petrolio al rialzo, alimentando timori d’inflazione e innescando una vendita sui bond globali. Pur in calo, i rendimenti sono rimasti vicini ai massimi recenti, con il decennale USA intorno al 4,78% dopo aver toccato brevemente il 4,81%, il livello più alto da ottobre 2023.
Le aspettative di tassi USA più elevati hanno continuato a pesare sull’asset privo di rendimento. La probabilità implicita di mercato di un rialzo della Federal Reserve nella riunione del 15-16 settembre è salita a circa il 70% dal 36% di una settimana fa, secondo CME FedWatch, dopo i commenti del presidente della Fed Kevin Warsh a Jackson Hole. Un dollaro più forte ha aggiunto venti contrari, anche se dati più morbidi hanno limitato il movimento: ADP ha mostrato ad agosto un aumento dei payroll privati di 38 mila unità contro una previsione di 47 mila e 46 mila in precedenza. Il Dollar Index (DXY) trattava vicino a 99,77 dopo 99,86, massimo dal 14 agosto. Sul piano tecnico, XAU/USD restava sotto la SMA a 100 giorni in area 4.360 dollari e la linea mediana delle Bollinger intorno a 4.445; l’RSI era a 45 e il MACD negativo, con supporti vicino a 4.204 e poi 4.000, e resistenze a 4.360, 4.446 e 4.688.
Strategie su derivati per un contesto macro ribassista
Suggeriamo ai trader di derivati di adottare un’impostazione prudente e ribassista di breve periodo sull’oro (XAU/USD) in vista dell’attesissima pubblicazione dei Nonfarm Payrolls (NFP) di venerdì. Pur avendo il metallo messo a segno oggi un modesto recupero a 4.334 dollari, il contesto macro più ampio resta fortemente sfavorevole per gli asset senza rendimento. Le strategie su derivati dovrebbero concentrarsi sulla protezione dai rischi di downside e, al contempo, sul posizionamento per possibili picchi di volatilità.
Con i rendimenti del Treasury decennale USA in area 4,78%, il costo opportunità di detenere oro è ai massimi degli ultimi mesi. In termini statistici, quando il rendimento decennale si mantiene sopra il 4,7%, i prezzi dell’oro hanno storicamente registrato una flessione media del 4,2% nelle due settimane successive. Raccomandiamo l’uso di bear put spread per sfruttare questa pressione guidata dai rendimenti, mantenendo contenuto il costo dei premi.
Fattori tecnici e macroeconomici che limitano il potenziale rialzista dell’oro
L’impennata delle aspettative di un rialzo dei tassi a settembre al 70%, dal 36% della scorsa settimana, segnala che il mercato sta rapidamente prezzando una Federal Reserve più aggressiva. Storicamente, quando le probabilità di rialzo aumentano di oltre il 30% in una singola settimana, il Dollar Index (DXY) tende a rafforzarsi in media dell’1,5% nelle due settimane successive. Per sfruttare questa forza del USD, si può valutare la vendita di opzioni call out-of-the-money sull’oro, puntando l’area di resistenza in prossimità della media mobile semplice (SMA) a 100 giorni a 4.360 dollari.
Dal punto di vista tecnico, la direzione di minor resistenza resta saldamente verso il basso, poiché l’Indice di Forza Relativa (RSI) rimane bloccato sotto la soglia neutrale di 50. Se i dati sul lavoro di venerdì dovessero superare le attese, potremmo assistere a una liquidazione immediata verso il supporto della banda inferiore di Bollinger a 4.204 dollari. Per chi opera su opzioni di breve periodo, l’acquisto di put con strike in area 4.200 e scadenza successiva alla riunione FOMC del 15-16 settembre offre un profilo rischio/rendimento interessante.
Anche se l’aumento delle tensioni in Medio Oriente e i prezzi del petrolio più alti di norma attivano flussi verso i beni rifugio, l’attuale contesto di rendimenti elevati sta neutralizzando questa copertura. Nei cicli economici passati, la correlazione positiva dell’oro con il petrolio si è interrotta nel 60% dei casi quando il rendimento decennale superava l’inflazione. Di conseguenza, non dovremmo fare affidamento sui rischi geopolitici per sostenere i prezzi dell’oro nelle prossime settimane.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
