L’oro ha esteso il calo dai massimi di agosto in area 4.700 dollari l’oncia troy, per poi recuperare terreno più avanti nella settimana: il movimento è stato collegato soprattutto a un ritracciamento dei benchmark del greggio WTI e Brent, più che a cambiamenti nelle attese su Fed, dollaro o rendimenti dei Treasury. Prezzi del petrolio più morbidi hanno attenuato le aspettative d’inflazione, rafforzando l’impostazione prudente della Fed e innescando ricoperture di posizioni short in vista di un rialzo dei tassi ampiamente atteso per mercoledì. I dati CFTC per la settimana all’8 settembre hanno mostrato un aumento della posizione speculativa netta a quasi 232mila contratti, mentre la variazione su quattro settimane si è raffreddata a poco più di +14mila. L’open interest è sceso a circa 411,2mila contratti, segnalando una partecipazione ridotta anche mentre aumentavano i net long; l’esposizione speculativa è salita al 56,41% con percentile a 98,4, mentre il Net Position Percentile si è attestato a 73,5.
In Asia, la domanda fisica è risultata divergente: in India è rimasta fiacca ai prezzi elevati, mentre in Cina i premi sono stati stabili con domanda in crescita. Il calendario della prossima settimana include un vertice Trump–Xi giovedì e le letture flash dell’attività economica. Sul piano tecnico, XAU/USD era a 4.363,52 dollari, sotto la SMA a 200 giorni a 4.541,17 dollari ma sopra la SMA a 100 giorni a 4.320,72 e la SMA a 55 giorni a 4.273,00; l’RSI (14) oscillava intorno a 50 e l’ADX (14) era vicino a 16, con supporti a 4.320,72 quindi 4.273,00 e resistenze a 4.541,17.
Driver di mercato e cautela per i trader su derivati
Stiamo osservando il metallo prezioso stabilizzarsi in area 4.363,52 dollari dopo un brusco arretramento dai massimi di agosto vicino a 4.700. Il principale motore di questo recente rimbalzo è un marcato calo dei prezzi del greggio, con il benchmark WTI recentemente tornato a scivolare verso l’area 70 dollari. Questo calo dei costi energetici ha raffreddato i timori d’inflazione, lasciando alla Federal Reserve margine per mantenere un’impostazione prudente sui tassi.
Invitiamo i trader su derivati a mantenere un’elevata cautela prima di assumere nuove posizioni long nelle prossime settimane. Secondo gli ultimi dati CFTC, i net long speculativi sono riusciti a salire a quasi 232.000 contratti, ma l’open interest complessivo è sceso a 411.200 contratti. Ciò suggerisce che il rimbalzo è stato alimentato soprattutto dalla corsa dei venditori allo scoperto a ricoprire le posizioni, più che dall’ingresso di nuovi acquirenti “bullish”.
Inoltre, il rischio di un trade long troppo affollato ha raggiunto livelli estremi, con l’esposizione speculativa ora su un percentile storico di 98,4. Storicamente, quando l’esposizione è così tirata, anche notizie marginalmente negative possono innescare prese di profitto importanti e vendite rapide. Per questo, raccomandiamo l’uso di trailing stop stretti o di spread in opzioni per limitare il rischio di ribasso.
Trend della domanda fisica, analisi tecnica e rischio eventi
Stiamo anche monitorando una chiara spaccatura nella domanda fisica asiatica, che di solito fornisce un solido pavimento ai prezzi. Mentre gli acquirenti in India si stanno defilando in attesa di punti d’ingresso più convenienti, gli investitori cinesi continuano ad acquistare oro con regolarità per proteggersi dalla volatilità dei mercati. Questo appetito fisico “misto” suggerisce che la sola domanda retail non sarà sufficiente ad accendere la prossima gamba del rally.
Da un punto di vista tecnico, occorre monitorare i livelli chiave della media mobile semplice a 200 giorni a 4.541,17 dollari e della media a 100 giorni a 4.320,72. Se l’oro non dovesse riuscire a superare la media a 200 giorni, ci aspettiamo che i venditori tornino a prendere il controllo e spingano i prezzi più in basso. Una chiusura giornaliera sotto la media a 55 giorni a 4.273,00 aprirebbe probabilmente la strada a una correzione più profonda.
Il vertice Trump-Xi di giovedì è il prossimo grande evento macro che potrebbe verosimilmente scuotere i mercati. Questo incontro, insieme agli ultimi report globali sull’attività economica, determinerà se i trader torneranno a rifugiarsi negli asset “safe haven” o se li scaricheranno. Riteniamo che acquistare volatilità tramite straddle in opzioni sia un modo efficace per posizionarsi in vista di annunci ad alto impatto.
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