L’oro si è mantenuto sopra i 4.000 dollari venerdì, mentre il Dollaro USA si indeboliva dopo che gli ultimi dati sull’inflazione PCE statunitense hanno sostanzialmente rispettato le attese, attenuando le aspettative di un aumento dei tassi della Federal Reserve nel breve termine. XAU/USD scambiava intorno a 4.065 dollari dopo aver toccato un minimo a sette mesi di 3.959 dollari all’inizio della settimana. Il PCE headline di maggio è salito dello 0,4% m/m, invariato rispetto ad aprile ma sotto la stima dello 0,5%, mentre il PCE core è rimasto stabile allo 0,3% in linea con le aspettative. I mercati hanno ridotto il pricing di un rialzo a settembre, con la probabilità implicita al 61% contro il 70% di una settimana prima, secondo il CME FedWatch Tool.
L’inflazione annua resta sopra il target del 2% della Fed, indicando che i costi di finanziamento potrebbero rimanere elevati, anche se ci si attende che i prezzi più bassi del petrolio contribuiscano ad allentare le pressioni sui prezzi. Il Dollaro era avviato a un secondo guadagno mensile consecutivo; il DXY era vicino a 101,12 dopo un massimo oltre un anno intorno a 101,80. L’incertezza geopolitica è rimasta elevata, con l’Iran che ha ribadito che il transito nello Stretto di Hormuz dovrebbe essere coordinato con le autorità iraniane e ha criticato la presenza militare statunitense nel Golfo. Sul piano tecnico, XAU/USD restava sotto la SMA a 20 periodi delle Bollinger a 4.248 dollari; l’RSI era a 35 e l’ADX a 41, con resistenze in area 4.248 e 4.543 e supporti a 4.000 quindi 3.953.
Prospettive per l’oro tra inflazione e politica della Fed
Riteniamo che l’attuale stabilità dell’oro sopra 4.000 dollari rappresenti una pausa temporanea all’interno di un trend ribassista più ampio. Sebbene il report mensile sul PCE abbia offerto un certo sollievo, il PCE core su base annua resta ostinatamente elevato al 4,1%, ben al di sopra dell’obiettivo della Fed. Ciò rafforza la nostra view secondo cui eventuali rimbalzi saranno probabilmente di breve durata e offriranno opportunità di vendita.
Considerato il forte trend ribassista segnalato dai tecnici, puntiamo a “vendere la forza” nelle prossime settimane. Valuteremo la vendita di opzioni call o l’impostazione di bear call spread con strike in area della resistenza a 4.250 dollari. Storicamente, durante cicli di stretta monetaria della Fed come quello del 2022, i rally dell’oro hanno fallito con continuità finché non emerge un chiaro cambio di rotta di politica monetaria, che al momento non ravvisiamo.
Livelli chiave, flussi degli ETF e forza del Dollaro
Monitoreremo il livello di 4.000 dollari come trigger critico per un’ulteriore estensione al ribasso. Una rottura netta sotto questo supporto ci porterebbe a comprare opzioni put, puntando ai recenti minimi in area 3.950 dollari. Il sentiment negativo è confermato dai dati più recenti, secondo cui gli ETF sull’oro fisico hanno registrato deflussi netti per oltre 5 miliardi di dollari solo in questo mese, segnalando che la pressione di vendita istituzionale prosegue.
Il Dollaro USA forte, con l’indice DXY saldamente sopra 101,00, resta un significativo vento contrario per l’oro. La forza relativa dell’economia statunitense, evidenziata dal recente aumento di 250.000 posti di lavoro nell’ultimo report sui Nonfarm Payrolls, continua ad attrarre capitali e a sostenere il biglietto verde. Il perdurare del conflitto USA-Iran aggiunge inoltre flussi di sicurezza orientati al Dollaro, comprimendo l’attrattiva tradizionale dell’oro come bene rifugio.
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