I prezzi dell’oro si sono indeboliti e sono scivolati brevemente sotto i 4.000 dollari l’oncia troy per la prima volta dall’inizio di novembre, prima di recuperare. Il movimento arriva mentre i solidi dati USA e la retorica “hawkish” della Federal Reserve mantengono intatte le aspettative di una politica monetaria più restrittiva, continuando a pesare sul metallo giallo.
L’indicatore d’inflazione preferito dalla Fed, basato sui consumi personali (PCE), è salito a maggio come atteso a poco sopra il 4%, segnando il livello più alto degli ultimi tre anni. Con la crescita ritenuta ancora robusta, le attese di rialzi dei tassi sono rimaste elevate; ora però l’attenzione si sposta al rapporto sul mercato del lavoro USA di venerdì prossimo: un dato semplicemente solido e una creazione di posti più lenta potrebbero attenuare i timori sui tassi e contribuire a stabilizzare la recente tendenza ribassista dell’oro.
Debolezza del prezzo dell’oro e posizionamento di mercato
Vediamo un contesto impegnativo per l’oro, con i prezzi che di recente hanno violato il supporto chiave dei 4.000 dollari prima di un lieve recupero. Questa debolezza è alimentata dalla speculazione su ulteriori rialzi dei tassi da parte della Fed, sentimento rafforzato dalla lettura del PCE di maggio al 4,1%. I dati del CME Group mostrano un aumento significativo delle posizioni corte sui future sull’oro, a riflesso di un clima ribassista.
Impatto del mercato del lavoro e strategie di trading
Tutti gli occhi sono ora puntati sul report sul mercato del lavoro USA in uscita venerdì prossimo, 3 luglio 2026. Riteniamo che un rallentamento nella creazione di posti possa ridurre le preoccupazioni del mercato su ulteriori rialzi dei tassi. Un dato sui Non-Farm Payrolls (NFP) inferiore alla stima di consenso di 190.000 segnalerebbe un raffreddamento dell’economia, con il potenziale di indurre una pausa nella postura restrittiva della Fed.
Considerata la possibilità di una stabilizzazione più che di un forte rimbalzo, stiamo valutando la vendita di opzioni put out-of-the-money su future sull’oro con scadenza luglio o agosto. L’elevata volatilità implicita in vista del report sul lavoro rende la strategia interessante per incassare premio. L’obiettivo è trarre beneficio se l’oro semplicemente interrompe la discesa e si muove in laterale o leggermente al rialzo.
Storicamente, dopo NFP inferiori alle attese, l’oro ha mostrato una marcata correlazione inversa con il dollaro USA. Ad esempio, durante i timori di rallentamento di fine 2023, dati sul lavoro più deboli hanno ripetutamente preceduto rally significativi dell’oro, man mano che le aspettative sui tassi venivano ridimensionate. Ci aspettiamo una reazione simile, anche se probabilmente più contenuta, qualora la creazione di posti deludesse la prossima settimana.
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