L’oro è rimbalzato da un minimo di quattro settimane e nelle ore europee è tornato sopra i 4.320 dollari, sostenuto da un lieve arretramento del dollaro USA. Il potenziale rialzista è rimasto tuttavia limitato, poiché il petrolio in crescita — ai massimi dal 24 luglio — ha alimentato i timori d’inflazione e mantenuto le aspettative orientate verso un rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre. Anche lo scenario geopolitico ha sostenuto il biglietto verde in qualità di bene rifugio, penalizzando il metallo prezioso privo di rendimento, mentre la vendita generalizzata di obbligazioni ha spinto il rendimento del Treasury decennale ai livelli più alti da gennaio 2025.
Le tensioni sono aumentate dopo i raid statunitensi nei pressi dell’isola di Larak, nello Stretto di Hormuz, domenica — descritti come i primi da fine luglio — seguiti da ulteriori azioni USA riportate da CENTCOM contro obiettivi dell’IRGC e da attacchi iraniani con missili e droni contro interessi legati agli Stati Uniti in Bahrein, Kuwait e Giordania mercoledì. Société Générale ha segnalato vulnerabilità sulla parte lunga della curva USA e ha affermato che i rendimenti del decennale potrebbero muoversi verso il 5%. I mercati attendono il rapporto sui Nonfarm Payrolls di venerdì. Sul piano tecnico, il MACD è negativo sotto lo zero e l’RSI è vicino a 44; i supporti includono l’EMA a 200 giorni in area 4.276 dollari, poi 4.236, 4.111 e 3.952, mentre le resistenze si collocano a 4.324, 4.412 e 4.521.
Rally fragile dell’oro tra incertezza geopolitica
Stiamo assistendo a un rally di sollievo temporaneo sull’oro, con XAU/USD che oscilla appena sopra i 4.320 dollari mentre il dollaro USA registra una lieve correzione. Riteniamo però che questo recupero sia fragile perché l’escalation dei conflitti in Medio Oriente ha spinto il petrolio su massimi plurimensili, riaccendendo i timori d’inflazione. Questo quadro macro sta alimentando le aspettative di un rialzo dei tassi della Federal Reserve più avanti nel mese, elemento che con ogni probabilità limiterà qualsiasi significativo spazio di apprezzamento per il metallo prezioso.
Per contestualizzare, la vendita globale di titoli obbligazionari ha portato il rendimento del Treasury decennale ai livelli più alti da gennaio 2025, con grandi istituzioni che prevedono un movimento verso la soglia del 5%. Storicamente, quando il decennale si è avvicinato al 5% — come accadde a fine 2023 — gli asset senza rendimento come l’oro hanno subito forti liquidazioni. Di conseguenza, consigliamo ai trader su derivati di evitare acquisti sui ribassi e di prepararsi invece a ulteriori pressioni ribassiste.
Posizionamento e strategia operativa sull’oro
Suggeriamo di valutare, nel breve, bear put spread oppure posizioni short dirette sui futures dell’oro se i prezzi dovessero rimbalzare verso le resistenze immediate a 4.324 e 4.412 dollari. Una rottura confermata sotto la Media Mobile Esponenziale a 200 giorni a 4.276 dollari aprirebbe la strada a un rapido calo verso il supporto a 4.236 dollari. Al contrario, le opzioni call dovrebbero essere utilizzate soltanto come coperture di breve periodo, più che come scommesse direzionali in questa fase.
Con l’atteso rapporto sui Nonfarm Payrolls in uscita venerdì, ci aspettiamo un forte aumento della volatilità. I trader dovrebbero monitorare attentamente la reazione successiva alla pubblicazione, poiché dati solidi sul lavoro probabilmente consoliderebbero l’impostazione hawkish della Fed e innescherebbero una vendita marcata. Raccomandiamo di attendere che il primo movimento guidato dai dati si esaurisca prima di ripristinare posizioni short a livelli più favorevoli.
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