L’inflazione dell’Eurozona, misurata dall’Indice armonizzato dei prezzi al consumo (IAPC), è salita al 3,3% su base annua in agosto, dal 2,9% di luglio, in linea con le attese di mercato. Per contro, l’IAPC core è sceso al 2,4% dal 2,5% nello stesso periodo, risultando inferiore al consenso (2,5%).
Nel corso della giornata, l’attenzione si sposterà sul calendario macro USA, con la pubblicazione dei dati JOLTS sulle offerte di lavoro e dell’ISM manifatturiero.
Implicazioni per la politica BCE e i rendimenti dell’Eurozona
Con l’inflazione core dell’Eurozona in calo al 2,4% in agosto, emerge un’evidenza chiara che le pressioni di fondo sui prezzi continuano a raffreddarsi verso il target. Questa lettura più morbida offre alla Banca Centrale Europea ampio margine per procedere con tagli dei tassi nella prossima riunione di settembre. Ci aspettiamo che tale dinamica continui a esercitare pressione al ribasso sui rendimenti dell’Eurozona nelle prossime settimane.
Strategie di mercato: tassi, obbligazionario e FX
Per cogliere questa opportunità, è opportuno valutare posizioni lunghe sui future Euribor a tre mesi, mentre il mercato prezza un percorso di tagli più aggressivo. Inoltre, l’acquisto di opzioni call sui future del Bund tedesco a 10 anni rappresenta una modalità interessante per beneficiare del calo dei rendimenti. I dati storici indicano che, quando l’inflazione core delude le attese al ribasso, i prezzi dei bond dell’Eurozona tendono a rimbalzare nelle due-tre settimane successive.
Va inoltre monitorata la reazione dell’euro sul mercato delle opzioni, dove l’acquisto di put su EUR/USD appare al momento particolarmente interessante. La divergenza tra una BCE più dovish e i dati statunitensi in arrivo oggi su manifattura e mercato del lavoro potrebbe facilmente spingere l’euro al ribasso contro il dollaro. Puntando a una discesa verso area 1,0800, possiamo posizionare i portafogli valutari per trarre vantaggio dall’ampliamento del differenziale di politica monetaria.
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