L’indice dei prezzi al consumo (CPI) del Belgio è salito dello 0,3% su base mensile a giugno, invertendo il calo dello 0,08% registrato nel periodo precedente. Il movimento indica un ritorno a un’inflazione mensile positiva dopo la precedente contrazione.
In termini sequenziali, il passaggio del CPI da -0,08% a 0,3% rappresenta uno scarto di 0,38 punti percentuali. La lettura di giugno segnala quindi un rafforzamento della dinamica dei prezzi all’inizio dell’estate.
Implicazioni per l’inflazione dell’Eurozona e la politica della BCE
Consideriamo questa risalita dell’inflazione belga come un importante segnale preliminare in vista della stima flash dell’Eurozona. Mette in discussione la narrativa secondo cui l’inflazione starebbe rientrando stabilmente verso il target e potrebbe indurre la Banca Centrale Europea a maggiore prudenza. Questo singolo dato è un motivo per ritenere che l’indice armonizzato dei prezzi al consumo (HICP) dell’Eurozona, ultimo dato al 2,6% su base annua, possa risultare superiore alle attese.
Alla luce di ciò, stiamo rivedendo la nostra valutazione sui future sui tassi d’interesse a breve. Il mercato stava prezzando una probabilità prossima al 70% di un ulteriore taglio dei tassi BCE entro ottobre, ma queste pressioni inflazionistiche potrebbero far slittare la tempistica. Cercheremo di posizionarci per una curva dei rendimenti più piatta, poiché i tassi a breve potrebbero non scendere con la rapidità precedentemente prevista.
Questo potenziale orientamento più “hawkish” della BCE dovrebbe offrire supporto all’euro. Valuteremo l’acquisto di opzioni call a breve scadenza su EUR/USD, soprattutto considerando che il cross è rimasto ingabbiato in range sotto 1,08 per diverse settimane. Una sorpresa nei dati d’inflazione più ampi potrebbe essere il catalizzatore necessario per superare tale resistenza.
Mercati azionari e strategia di trading
Per i mercati azionari, si tratta di un potenziale fattore di pressione, poiché la prospettiva di tassi più alti più a lungo può pesare sul sentiment. Stiamo valutando l’acquisto di opzioni put sull’indice EURO STOXX 50 per coprirci da un possibile ribasso nelle prossime settimane. Storicamente, fasi di sorprese inflazionistiche al rialzo, come a inizio 2022, hanno preceduto un aumento della volatilità sui mercati azionari.
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