I prezzi al consumo in Indonesia sono aumentati dello 0,44% su base mensile a giugno, superando le previsioni dello 0,3%. Il dato indica una dinamica dei prezzi nel breve termine più sostenuta di quanto i mercati avessero messo in conto.
Considerando la sola lettura mensile, l’inflazione di giugno si è attestata 0,14 punti percentuali sopra il consenso. I numeri aumentano l’attenzione sulle pressioni inflazionistiche domestiche mentre i policymaker valutano l’andamento dell’inflazione a metà anno.
Implicazioni per politica monetaria, FX e bond
Il dato di inflazione di giugno, superiore alle attese (0,44%), segnala che le pressioni sui prezzi non si stanno attenuando così rapidamente come previsto. Questo aumenta la probabilità che Bank Indonesia alzi il tasso di riferimento nella riunione del 17 luglio oppure mantenga un’impostazione restrittiva più a lungo. Dobbiamo quindi adeguare le nostre posizioni a uno scenario di tassi più elevati.
Questi dati dovrebbero fornire un sostegno temporaneo alla rupia indonesiana. Con USD/IDR che di recente ha testato l’area 16.500, vediamo un’opportunità di inversione e intendiamo posizionarci per un rafforzamento dell’IDR. Valuteremo la vendita di forward su USD/IDR o l’uso di opzioni per puntare a un movimento di ritorno verso 16.200 nelle prossime settimane.
Sul mercato dei tassi, ci aspettiamo che i rendimenti continuino a salire in anticipazione di un’azione della banca centrale. Il rendimento del governativo indonesiano decennale è già balzato di 12 punti base al 7,15% su questa notizia. Dovremmo considerare l’apertura di posizioni pay-fixed su interest rate swap per beneficiare dell’atteso rialzo dei tassi a breve.
Outlook azionario e driver dell’impennata inflazionistica
Per l’azionario, questa pressione inflazionistica rappresenta un fattore negativo, poiché tassi più alti possono comprimere gli utili societari e la crescita economica. Il Jakarta Composite Index (JCI) potrebbe subire pressioni al ribasso, rendendo più attraenti strategie difensive. Stiamo valutando l’acquisto di opzioni put sull’indice o lo short di contratti future per coprirci da un potenziale calo di mercato.
Il principale driver di questo balzo dell’inflazione è stato un aumento dei prezzi alimentari dell’1,8% su base mensile, in particolare riso e tariffe di trasporto. Lo schema richiama la fine del 2024, quando un analogo rialzo delle componenti volatili spinse Bank Indonesia a un inatteso aumento dei tassi di 25 punti base. Considerato che l’inflazione core resta elevata al 3,1% su base annua, riteniamo solido il precedente storico a supporto di un rialzo dei tassi.
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