L’US Dollar Index (DXY) ha esteso i rialzi per il secondo giorno consecutivo, scambiando intorno a 100,00 nella sessione europea di martedì, con il biglietto verde che si è mantenuto solido contro le principali valute. Le tensioni geopolitiche sono aumentate dopo che Donald Trump ha definito la sua proposta all’Iran un’“ultima chance” per la diplomazia, dopo aver annullato un importante attacco militare e aver segnalato colloqui per salvaguardare lo Stretto di Hormuz, affrontando al contempo le preoccupazioni degli Stati Uniti sul programma nucleare iraniano. Esponenti iraniani hanno respinto i termini, con il generale Mohsen Rezaei che ha avvertito che qualsiasi forza straniera intenzionata a imporre un corridoio aggiuntivo verrebbe presa di mira.
I mercati hanno inoltre valutato i segnali di politica monetaria statunitense dopo che la banca centrale ha lasciato i tassi invariati a luglio. Lo strumento CME FedWatch indicava trader che prezzavano una probabilità di circa il 65% di un rialzo di 25 punti base alla riunione di settembre della Federal Reserve. In parallelo, il funzionario della Fed Williams ha ottenuto un punteggio di 6/10 sullo Speechtracker di FXS rispetto a una media storica di 5,8/10, ribadendo al contempo l’obiettivo di inflazione al 2%; l’FXS Fed Sentiment Index è sceso di 1,47 punti a 146,76, comunque sopra il livello neutrale di 100. Il dollaro resta dominante nel mercato FX, rappresentando oltre l’88% del turnover globale, ovvero circa 6,6 trilioni di dollari al giorno nel 2022, mentre QE e QT continuano a plasmare le dinamiche del biglietto verde.
Posizionamento su FX e mercato energetico in un contesto di rischi geopolitici
Con l’US Dollar Index in area 100,00, livello psicologico critico, riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a una maggiore volatilità sul mercato dei cambi. Storicamente, la soglia di 100 ha agito da importante punto di svolta e l’escalation delle tensioni in Medio Oriente potrebbe innescare rapidamente un rally “risk-off” verso i beni rifugio. Raccomandiamo l’utilizzo di opzioni call long sul dollaro contro le principali controparti per coprirsi da improvvisi flussi di capitale verso il biglietto verde.
Lo stallo sullo Stretto di Hormuz minaccia direttamente un collo di bottiglia energetico globale vitale, attraverso cui transita quotidianamente circa il 20% dei consumi mondiali di petrolio liquido. Per capitalizzare questo rischio, suggeriamo di valutare bull call spread sui future del Brent o del WTI per intercettare eventuali impennate improvvise. Se la leadership iraniana dovesse dare seguito alle minacce di colpire navi straniere, è probabile una rapida espansione della volatilità implicita sulle opzioni petrolifere.
Future sui tassi e strategie di gestione del rischio azionario
Con il CME FedWatch che prezza una probabilità del 65% di un rialzo dei tassi di 25 punti base a settembre, i future sui tassi a breve riflettono un elevato grado di incertezza. Possiamo sfruttare la situazione entrando in posizioni che beneficiano di una Fed più “hawkish”, poiché la fiducia dei policymaker suggerisce che i tassi resteranno più alti più a lungo per assicurare il target di inflazione al 2%. Questa strategia è supportata dall’FXS Fed Sentiment Index che rimane elevato a 146,76, ben al di sopra della soglia neutrale di 100.
Sebbene i rally di mercato precedenti stiano al momento attenuando l’impatto di condizioni finanziarie più restrittive, non bisogna ignorare i rischi crescenti di una correzione azionaria a fine estate. I dati storici mostrano che quando il CBOE Volatility Index (VIX) si colloca su livelli compressi durante fasi di tranquillità, shock geopolitici improvvisi possono innescare rapidi balzi del 30% o più nei premi per il rischio azionario. L’acquisto di opzioni put out-of-the-money sui principali indici azionari USA offre uno strato difensivo economico ed efficace per le prossime settimane.
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