L’indice del dollaro USA (DXY) è risalito gradualmente verso quota 100 lunedì, sostenuto da dati manifatturieri statunitensi più solidi e dal rinnovato clima di incertezza sui contatti USA-Iran dopo la svendita della scorsa settimana, seguita a un intervento congiunto di Washington e Tokyo a sostegno dello yen giapponese (JPY). Al momento della stesura, il DXY scambiava intorno a 100, in recupero da un minimo intraday di 99,42, il livello più debole dal 15 giugno. L’indice aveva iniziato la settimana sotto pressione dopo che il presidente USA Donald Trump aveva dichiarato di aver annullato un attacco pianificato contro l’Iran e che i negoziati sarebbero dovuti iniziare lunedì, prima che il sentiment cambiasse quando l’Iran ha negato qualsiasi colloquio.
In successive dichiarazioni, Trump ha accusato la leadership iraniana di essere “duplice”, ha affermato che la Marina USA controlla lo Stretto di Hormuz e ha avvertito che un blocco rimarrà in vigore finché l’Iran non accetterà un accordo o non si arrenderà. Separatamente, l’ISM Manufacturing PMI statunitense è salito a 55,6 in luglio da 53,3 in giugno, superando la stima di 54 e segnando la lettura più alta da maggio 2022. L’attenzione si sposta ora sui dati del mercato del lavoro USA in uscita questa settimana e sulle prospettive di policy per settembre, con il CME FedWatch Tool che indica che i mercati prezzano circa il 60% di probabilità di un rialzo dei tassi; Brown Brothers Harriman vede inoltre il DXY rientrare in un range 96,00–100,00.
Strategia di trading: focus su volatilità e posizionamento da bene rifugio
Con l’US Dollar Index in area della soglia cruciale di 100, raccomandiamo ai trader su derivati di concentrarsi su strategie legate alla volatilità piuttosto che su scommesse direzionali nelle prossime settimane. Considerato il recente intervento congiunto USA-Giappone a sostegno dello yen, la volatilità implicita sulle opzioni USD/JPY resta elevata, creando opportunità di vendita di premio per trader che puntano su un mercato in range. Storicamente, gli interventi valutari coordinati innescano oscillazioni di breve periodo tra il 2% e il 4%, quindi è opportuno posizionarsi per liquidazioni rapide in entrambe le direzioni mentre il mercato mette alla prova questi limiti dettati dalla policy.
L’escalation della retorica sullo Stretto di Hormuz, attraverso cui transita quotidianamente circa il 20% dei consumi mondiali di petrolio liquido, rende i derivati su energia e valute particolarmente sensibili. Suggeriamo di utilizzare bull call spread sul Brent per coprirsi da un’improvvisa impennata dei prezzi energetici qualora il blocco si irrigidisca. Inoltre, l’acquisto di opzioni call sull’oro a breve scadenza offre una solida strategia “safe haven” mentre si intensificano le frizioni geopolitiche tra Washington e Teheran.
Prospettive di politica monetaria e strategie sul dollaro in range
Con il mercato che prezza una probabilità del 60% di un rialzo dei tassi della Fed a settembre, dovremmo monitorare da vicino i futures sui tassi a breve per negoziare l’evoluzione delle aspettative di policy. Il più forte ISM Manufacturing PMI di luglio a 55,6 suggerisce che l’economia statunitense rimane altamente resiliente, il che potrebbe costringere la mano della banca centrale. Se i prossimi dati sul lavoro confermassero tale solidità, ci aspettiamo una rapida riprezzatura delle probabilità di rialzo verso l’80%, rendendo molto remunerative posizioni ribassiste sui futures del Treasury.
Poiché alcuni strategist prevedono che l’US Dollar Index si consolidi in un range compreso tra 96,00 e 100,00, strategie opzionali “range-bound” come gli iron condor risultano particolarmente interessanti in questa fase. Consigliamo di fissare il limite superiore leggermente sopra 100,50 per tenere conto di spike temporanei guidati da improvvisi flussi verso i beni rifugio. Questo approccio consente di catturare il decadimento del premio, proteggendo al contempo il capitale da rotture improvvise del range dovute al cambiamento del sentiment.
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