I rendimenti statunitensi sulle scadenze lunghe sono ai massimi da quasi due decenni, con il Treasury trentennale intorno al 5,3%, ma l’US Dollar Index (DXY) ha reagito appena, avanzando di soli tre centesimi di punto e restando di poco sopra 99,50 dopo un’escursione giornaliera di 17 pip. Il movimento dei prezzi rimane contenuto sotto una EMA a 200 giorni piatta in area 99,75, mentre la struttura dell’indice attenua qualsiasi impulso legato esclusivamente ai tassi USA: l’euro pesa per il 57,6% e lo yen per il 13,6%, lasciando oltre l’80% del paniere esposto a movimenti paralleli, mentre il decennale giapponese tocca un massimo di tre decenni e il trentennale tedesco raggiunge i livelli più solidi dal 2011, con il trentennale francese su valori che non si vedevano dal 2008.
L’impulso valutario è arrivato invece da aspettative di politica monetaria diventate meno favorevoli. Le probabilità condizionali per riunione implicano una pausa il 16 settembre al 65,4%, una pausa il 28 ottobre al 52,4% e una pausa il 9 dicembre al 33,0%, contro una visione di mercato del 10 agosto che prezzava come certa una stretta a dicembre; la colonna “sotto banda” resta vuota per tutte le riunioni fino al 2026, senza alcuna stampa fino a ben dentro il 2027. I dati USA hanno mostrato un tono debole: avvii di cantieri a luglio a 1,239 milioni contro 1,35 milioni di consenso e 1,415 milioni precedenti, vendite di case in attesa in calo del 2,3% contro una previsione di +0,3%, e produzione industriale a 0,2% contro 0,3% atteso; l’indice Empire State è stato 20,6 contro 11. La settimana entrante prevede i verbali FOMC mercoledì alle 18:00 GMT, poi le richieste di sussidi di disoccupazione (210K consenso; 209K precedente) e il sondaggio della Fed di Philadelphia (25 atteso; 41,4 precedente), seguiti dalle letture preliminari dei PMI di agosto: manifatturiero 53,8 contro 53,9 e servizi 54 contro 54,6. I livelli tecnici citati indicano resistenza a 99,75, poi 100,00 e la EMA a 50 giorni vicino a 100,25; il supporto si colloca a 99,50, poi 99,25 e 98,75, con invalidazione definita da una chiusura giornaliera sopra 100,25.
Prospettive e strategia di trading per il Dollar Index
Dobbiamo prepararci a ulteriori ribassi dell’US Dollar Index (DXY) mentre fatica a superare la Media Mobile Esponenziale (EMA) a 200 giorni a 99,75. Con l’indice bloccato in un range ristretto di 17 pip intorno a 99,50, i trader sui derivati dovrebbero valutare l’apertura di posizioni short o l’acquisto di opzioni put con obiettivi sui livelli di supporto a 99,25 e 98,75. Possiamo mantenere il rischio sotto stretto controllo posizionando stop-loss appena sopra il livello di invalidazione a 100,25.
L’aumento dei rendimenti globali e i dati USA deboli pesano sul biglietto verde
La tipica capacità dei rendimenti elevati dei Treasury di sostenere il dollaro sta venendo meno perché i rendimenti obbligazionari globali stanno salendo in modo sincronizzato. Per esempio, il rendimento del Bund decennale tedesco è recentemente risalito verso il 2,6%, mentre il rendimento del titolo di Stato giapponese a 10 anni ha superato l’1% raggiungendo massimi pluridecennali. Poiché questi rendimenti globali stanno neutralizzando il vantaggio dei tassi USA, l’attrattività relativa del biglietto verde si è dissolta.
Inoltre, i dati macro statunitensi stanno rallentando in modo evidente, con gli avvii di cantieri scesi a 1,239 milioni e la produzione industriale sotto le attese allo 0,2%. Questa debolezza ha spinto il mercato dei futures sui tassi a prezzare una probabilità del 65,4% che la Federal Reserve mantenga i tassi invariati nella prossima riunione del 16 settembre. Con il premio per detenere dollari in riduzione, ci aspettiamo che i venditori restino pazienti e continuino a spingere la valuta al ribasso.
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