L’indice dei prezzi al consumo (CPI) dell’Assia è aumentato dello 0,7% su base mensile a luglio, invertendo il -0,2% del mese precedente. Il dato segna un ritorno dell’inflazione mensile in territorio positivo dopo il calo precedente.
L’ultima rilevazione indica che i livelli dei prezzi nel Land tedesco hanno accelerato nel mese rispetto a giugno. Nei dati non è stata fornita un’ulteriore scomposizione né il tasso annuo.
Implicazioni per l’inflazione tedesca e la politica monetaria
Il balzo improvviso del CPI dell’Assia da -0,2% a 0,7% a luglio segnala che l’inflazione è molto più persistente di quanto il mercato si aspettasse. Poiché l’Assia è spesso un indicatore anticipatore affidabile dell’inflazione complessiva in Germania, ci aspettiamo che la prossima pubblicazione del CPI nazionale sorprenda al rialzo. Storicamente, aumenti mensili altrettanto marcati, come quelli osservati durante i cicli inflazionistici volatili del 2022 e 2023, hanno innescato immediate svolte in senso hawkish da parte della Banca Centrale Europea (BCE).
Strategie di trading per i mercati dei derivati e FX
Consigliamo ai trader di derivati di posizionarsi per un rialzo dei rendimenti tramite vendite allo scoperto dei future sul Bund tedesco nelle prossime settimane. Con il mercato che in precedenza prezzava tagli dei tassi BCE stabili per la seconda metà del 2026, i future sull’Euribor devono ora essere ricalibrati per riflettere un’impostazione “più alti più a lungo”. È inoltre molto probabile un’intensificazione della pressione in vendita sui future sullo Schatz a 2 anni, mentre i rendimenti a breve reagiscono a questo dato sull’inflazione.
Nel mercato delle opzioni FX, riteniamo ci sia un’opportunità di acquistare call a breve scadenza sull’euro (EUR/USD). L’inaspettato picco dell’inflazione dovrebbe sostenere l’euro, poiché i differenziali di rendimento si spostano a suo favore rispetto al dollaro USA. La dinamica richiama quanto accaduto a metà 2024, quando la persistenza dell’inflazione europea ha temporaneamente spinto l’euro di nuovo sopra quota 1,09, mentre le attese di tagli dei tassi venivano ridimensionate.
Per i trader di derivati azionari, raccomandiamo l’acquisto di put difensive sull’indice DAX. Un’inflazione più alta e una politica monetaria più restrittiva metteranno sotto pressione i margini delle aziende tedesche, soprattutto alla luce dei recenti rallentamenti manifatturieri nell’Eurozona. Coprire ora i portafogli azionari protegge da una possibile correzione di mercato ad agosto, alimentata da questi rinnovati timori sui tassi d’interesse.
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