EUR/USD è rimasto all’interno di un canale di breve periodo mentre i mercati attendevano che la presidente della BCE Christine Lagarde aprisse il simposio di Sintra della BCE alle 13:30 ET. Il forum, intitolato “Plasmare il futuro dell’Europa; innovazione, crescita e stabilità”, vede questa settimana la partecipazione di alti policymaker, tra cui il presidente della Fed Warsh e il governatore della BoC Macklem mercoledì. In passato, gli appuntamenti di Sintra hanno in genere avuto un’influenza limitata sull’azione dei prezzi nel breve termine.
La coppia è stata descritta come da neutrale a rialzista dopo il movimento della scorsa settimana in risalita dai minimi in area 1,13, ma ha incontrato resistenza intorno a 1,14. Lo spot è stato indicato come posizionato a metà range all’interno di un canale compreso tra 1,1360 e 1,1450, rimanendo quindi ingabbiato in una fascia. Un break sopra 1,15 è stato citato come la soglia necessaria per migliorare le prospettive di recupero dell’euro.
Divergenza di politica monetaria e range di mercato
Vediamo l’euro scambiare in un range ristretto contro il dollaro USA e ci aspettiamo che ciò continui nelle prossime settimane. I mercati attendono i commenti della presidente BCE Lagarde al simposio di Sintra, ma storicamente questo evento non ha provocato oscillazioni di prezzo rilevanti. La coppia appare bloccata, con i trader riluttanti ad assumere posizioni di grandi dimensioni.
La ragione fondamentale è la divergenza nella politica delle banche centrali. I dati recenti mostrano che l’inflazione dell’Eurozona è scesa al 2,1%, mentre l’inflazione core PCE negli Stati Uniti resta più tenace al 2,9%, rinviando l’avvio del ciclo di allentamento della Federal Reserve. Questo divario di policy sta mantenendo l’EUR/USD sotto pressione, con la coppia che si muove attualmente tra 1,0800 e 1,0900.
Strategia in opzioni e scenario di mercato laterale
Alla luce di questo scenario, riteniamo che la vendita di opzioni sia la strategia più prudente per le prossime settimane. Il mercato sta prezzando una volatilità contenuta, con la volatilità implicita a 1 mese su EUR/USD vicino al 5,8%, nella parte bassa della media degli ultimi cinque anni. Vendere strangle con strike al di fuori dell’intervallo 1,0750-1,0950 consente ai trader di incassare premio con il passare del tempo.
Questa strategia beneficia del mantenimento della coppia all’interno del canale già delineato, che consideriamo lo scenario più probabile. Guardiamo al periodo fino alla scadenza delle opzioni di metà luglio. La storia mostra che durante fasi simili di divergenza tra banche centrali, come nel 2014-2015, sono stati comuni lunghi periodi di trading laterale prima che emergesse un trend chiaro.
Tuttavia, dobbiamo essere preparati a una potenziale sorpresa dall’evento di Sintra. Per coprirsi da un breakout improvviso, i trader potrebbero acquistare opzioni economiche, molto fuori dal denaro. Questo offre protezione a un costo contenuto nel caso in cui il mercato si muova bruscamente in una delle due direzioni.
Per modificare la nostra view di range-trading, dovremmo vedere una rottura sostenuta sopra l’area di resistenza a 1,0950. Solo un movimento di questo tipo segnalerebbe un recupero più robusto dell’euro. Fino ad allora, continueremo a operare all’interno del range.
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