Le riserve valutarie dell’India sono scese a 666,93 miliardi di dollari nella settimana conclusa il 22 giugno, in calo rispetto ai 672,59 miliardi del periodo di rilevazione precedente. Il movimento ha segnato una diminuzione di 5,66 miliardi di dollari su base settimanale, secondo gli ultimi dati ufficiali.
Lo stock complessivo di riserve valutarie comprende tipicamente attività in valuta estera, oro, posizione nella tranche di riserva e disponibilità in DSP (SDR). L’ultima pubblicazione riflette la posizione aggregata al 22 giugno, con il totale in flessione rispetto al livello della settimana precedente.
Azioni della banca centrale e implicazioni per il mercato
Il recente calo delle riserve valutarie dell’India è un segnale a noi familiare, che riecheggia interventi passati come la flessione osservata intorno a giugno 2022. Gli ultimi dati della Reserve Bank of India (RBI) mostrano che le riserve sono nuovamente diminuite, scendendo di oltre 4 miliardi di dollari nell’ultima settimana riportata di giugno 2026 a 648,5 miliardi di dollari. Questo suggerisce che la banca centrale stia vendendo attivamente dollari per evitare che la rupia si indebolisca oltre un determinato livello.
Riteniamo che la RBI stia difendendo la rupia mentre si avvicina alla soglia psicologicamente importante di 85,00 contro il dollaro statunitense. Questa operazione pone un tetto temporaneo al cambio USD/INR e attenua la volatilità di breve periodo. Per i trader sui derivati, questo contesto rende interessanti strategie come la vendita di opzioni call fuori dal denaro (out-of-the-money) su USD/INR, poiché la banca centrale sta di fatto limitando l’upside immediato.
Con questa difesa attiva, ci aspettiamo che la velocità di deprezzamento della rupia rallenti nelle prossime settimane. Stiamo valutando un posizionamento tramite call credit spread sui futures USD/INR, una strategia che beneficia se la coppia si muove lateralmente o scende leggermente. Questo approccio sfrutta sia l’upside “tappato” sia il decadimento dei premi delle opzioni nel tempo.
Rischi per la strategia della RBI e forze di mercato più ampie
Tuttavia, occorre monitorare il ritmo di calo delle riserve, perché un livello di intervento di questo tipo non è sostenibile indefinitamente. Storicamente, quando le riserve valutarie diminuiscono in modo costante per un periodo prolungato, la banca centrale finisce per allentare il sostegno, innescando un brusco aggiustamento del cambio. Un deflusso prolungato segnalerebbe la necessità di prepararsi a un eventuale breakout al rialzo oltre i livelli difesi.
La pressione sulla rupia è amplificata dall’intonazione aggressiva (hawkish) della Federal Reserve, che ha rafforzato il dollaro a livello globale. Dati recenti mostrano persistenti deflussi di capitali dai mercati emergenti, con investitori esteri che hanno ritirato un saldo netto di 1,2 miliardi di dollari dalle azioni indiane solo nel giugno 2026. Questo irrigidimento finanziario globale supporta una visione rialzista di più lungo periodo su USD/INR, una volta che l’intervento della RBI diventerà meno incisivo.
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