I dati JOLTS del US Bureau of Labor Statistics hanno mostrato che le offerte di lavoro erano a 7,594 milioni a fine maggio, sopra il consenso di 7,3 milioni e leggermente superiori ai 7,585 milioni di aprile, rivisti da 7,618 milioni. Le separazioni totali sono rimaste pressoché invariate a 5,1 milioni e il tasso si è mantenuto al 3,2%, mentre le dimissioni (quits) sono rimaste stabili a 3,1 milioni con il tasso invariato all’1,9%. Le dimissioni sono aumentate nel governo federale di 4.000 unità; i licenziamenti e i congedi (layoffs and discharges) sono rimasti invariati a 1,7 milioni e il relativo tasso è salito marginalmente all’1,1%, mentre il comparto arti, intrattenimento e ricreazione ha registrato un calo di 42.000 nei licenziamenti e congedi.
Dopo tre sessioni consecutive di arretramenti giornalieri, il Dollar Index statunitense (DXY) è rimbalzato verso area 101,50. Prima della pubblicazione, le stime indicavano 7,3 milioni di posizioni aperte contro i 7,61 milioni di aprile e una media 2025 di 7,08 milioni, dopo che aprile aveva segnato un aumento mensile del 4,6%, pari a 731.000 posti vacanti, rispetto ai 6,88 milioni di marzo. I Nonfarm Payrolls hanno mostrato 172.000 nuovi posti di lavoro a maggio, mentre le indicazioni di prezzo del CME FedWatch implicavano una probabilità del 30% di un rialzo dei tassi al prossimo FOMC e oltre il 60% per settembre, in aumento dal 6% e 20% di un mese prima; l’EUR/USD era vicino ai minimi a 13 mesi, in calo del 2,17% a giugno e di quasi il 3% in due mesi, con 1,1325 e 1,1210 indicati come supporti e 1,1500 e 1,1620-1,1640 come resistenze.
Resilienza del mercato del lavoro USA e implicazioni per la politica della Fed
Consideriamo gli ultimi dati sulle offerte di lavoro, attestatisi a 7,594 milioni a maggio, come un chiaro segnale di resilienza del mercato del lavoro statunitense. Il dato supera le attese e suggerisce che l’economia può reggere il perdurare di condizioni monetarie restrittive. Ciò rafforza la nostra visione secondo cui la Federal Reserve dispone delle giustificazioni necessarie per mantenere il focus sull’inflazione.
Alla luce di questa solidità del mercato del lavoro, monitoriamo con attenzione i derivati sui tassi, dato che—secondo il CME FedWatch Tool—la probabilità di un rialzo entro settembre è ora salita oltre il 60%. I recenti dati sull’inflazione confermano tali pressioni: l’ultimo indice dei prezzi al consumo (CPI) di maggio 2026 si è mantenuto su un ostinato +3,4% a/a. Riteniamo che posizionarsi tramite futures sui Fed Funds per prezzare almeno un ulteriore rialzo dei tassi quest’anno sia una strategia prudente.
Reazioni di mercato e strategie di trading valutario
L’immediato rimbalzo del Dollar Index verso area 101,50 dopo il report conferma l’interpretazione “hawkish” del mercato. Storicamente, il dollaro tende a rafforzarsi nei mesi che precedono una fase di irrigidimento della Fed, dinamica che ci aspettiamo possa proseguire. Di conseguenza, valutiamo call option sul dollar index (DXY) per intercettare ulteriore potenziale rialzista nelle prossime settimane.
In avvicinamento al report di luglio sui Nonfarm Payrolls, ci attendiamo un aumento della volatilità sul mercato valutario. Il Volatility Index (VIX), attualmente su un livello relativamente tranquillo a 14, spesso registra impennate in corrispondenza di pubblicazioni macro in grado di modificare il percorso della Fed. L’acquisto di opzioni per posizionarsi su un movimento più ampio delle attese su alcune coppie chiave potrebbe risultare vantaggioso.
Per la coppia EUR/USD, interpretiamo la difficoltà a rimanere sopra 1,1500 come un segnale di debolezza persistente, soprattutto alla luce della crescita anemica dell’Eurozona. Consideriamo eventuali rimbalzi come opportunità per costruire posizioni ribassiste, verosimilmente tramite put option, puntando a un nuovo test del minimo a 13 mesi in area 1,1325. La strategia è coerente con il tema di fondo di una migliore performance relativa dell’economia USA e di un dollaro più forte.
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