Le azioni statunitensi sono rimbalzate giovedì, ma con una leadership ristretta. Il Nasdaq 100 (NDX) scambiava in area 27.950 dopo un rialzo di quasi il 3%, dopo aver toccato un minimo a due mesi attorno a 27.200 pochi minuti dopo l’apertura, mentre il Dow Jones Industrial Average (DJIA) guadagnava circa 200 punti in area 51.800. Microsoft (MSFT) è balzata del 15% e il comparto dei semiconduttori l’ha seguita, con il principale ETF sui chip in rialzo di oltre l’8%, mentre Meta Platforms (META) cedeva il 9% su una guidance sui ricavi debole e un crollo del 91% del free cash flow del secondo trimestre. Il Nasdaq ha recuperato oltre 700 punti dai minimi, ma il massimo di seduta appena sopra 28.100 restava circa 700 punti sotto la media mobile esponenziale (EMA) a 50 giorni vicino a 28.800 e l’indice era all’incirca il 9% sotto il picco di giugno poco sopra 30.750; il minimo intraday era oltre l’11% sotto quel massimo.

La divergenza è stata letta in chiave “peso” nell’indice: il Dow si muove di circa sei punti di indice per ogni dollaro di variazione del prezzo delle azioni, quindi un movimento del 15% in un componente dal prezzo elevato può aggiungere oltre 300 punti, mentre l’indice nel complesso era in rialzo di circa 200. L’ampiezza del mercato è rimasta esigua: cinque degli 11 settori dell’S&P 500 erano in positivo e poco dopo la campanella si contavano circa 243 titoli in rialzo; tecnologia dell’informazione e beni di consumo discrezionali salivano rispettivamente di circa il 4% e l’1,3%. La geopolitica è rimasta sotto i riflettori dopo i raid statunitensi contro l’Iran intorno alle 02:00 GMT, mentre il Brent è tornato sopra i 90 dollari; ai flussi ha contribuito anche il deleveraging di un grande hedge fund sull’IA. Il mercato obbligazionario ha “risposto” in senso opposto: il rendimento del Treasury trentennale ha toccato il 5,21% alle 13:08 GMT, in aumento di quasi sette punti base e ai massimi dal 2007, dopo che la Fed ha mantenuto i tassi; alle 12:40 GMT i futures indicavano una probabilità del 59,2% di un rialzo di un quarto di punto entro il 16 settembre e dell’88% entro il 28 ottobre, con una seconda stretta al 31,3% entro dicembre e nessun taglio prezzato in nessuna riunione del 2026. I dati hanno mostrato il core PCE in aumento dello 0,1% m/m contro lo 0,2% atteso, con il dato a/a al 3,3% contro 3,4%, mentre il PCE headline è sceso dello 0,1% m/m e si è raffreddato al 3,7% a/a dal 4,1%; il PIL è cresciuto dell’1,5% annualizzato contro il 2,1% e l’indice dei prezzi è stato al 6,3% contro il 3,6%. Le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono state 197.000 contro 200.000, in aumento da 188.000; dopo la chiusura attese le trimestrali di Amazon, Apple e Coinbase, mentre venerdì sono in calendario l’ECI alle 12:30 GMT allo 0,8% contro 0,9%, il Chicago PMI alle 13:45 GMT a 56 contro 56,7 e le aspettative dell’Università del Michigan alle 14:00 GMT al 4,2% (a un anno) e 3,3% (a cinque anni). I livelli citati includevano una resistenza appena sopra 28.100, poi l’EMA a 50 giorni vicino a 28.800, con supporto a 27.200 e l’EMA a 200 giorni vicino a 26.750; l’EMA a 50 giorni del Dow era vicino a 51.600, mentre le letture dello Stoch RSI erano sotto 20 su entrambi gli indici e sotto 10 sul grafico a cinque minuti.

Segnali di allerta per i trader di derivati mentre il rally manca di ampiezza

Suggeriamo ai trader di derivati di guardare oltre il rimbalzo odierno della tecnologia e prepararsi a una correzione più profonda nelle prossime settimane. Il balzo del Nasdaq 100 in area 27.950 è pericolosamente ristretto, alimentato quasi interamente dall’impennata del 15% di Microsoft, mentre la partecipazione del mercato più ampio resta debole. Storicamente, fallimenti analoghi dell’ampiezza nei mesi estivi hanno preceduto drawdown medi dell’indice del 5%-8% nelle settimane successive.

Raccomandiamo di vendere i rimbalzi in prossimità della media mobile esponenziale (EMA) a 50 giorni vicino a 28.800, utilizzando bear call spread o opzioni put. Se l’indice non riuscisse a superare questa resistenza, i nostri obiettivi al ribasso sono il recente minimo vicino a 27.200, seguito dall’EMA a 200 giorni a 26.750. Questa impostazione difensiva è coerente con l’andamento storico di agosto, tradizionalmente il mese più debole dell’anno per il Nasdaq, con un calo medio di circa lo 0,1%-1% negli ultimi 20 anni per via della scarsa liquidità estiva.

Obbligazioni, dati macro e tecnici indicano ulteriori rischi al ribasso

Il mercato obbligazionario sta attivamente respingendo questo rally di sollievo sull’azionario, con il rendimento del Treasury trentennale schizzato al 5,21%. La pressione è amplificata da segnali di stagflazione negli ultimi dati sul PIL, dove la crescita economica è rallentata all’1,5% mentre l’indice dei prezzi associato è balzato a sorpresa al 6,3%. Con i mercati dei futures che prezzano una probabilità del 59,2% di un ulteriore rialzo dei tassi entro settembre e nessun taglio per il resto del 2026, pagare multipli elevati per titoli tecnologici costosi è altamente rischioso.

Inoltre, gran parte del rally odierno su chip e software appare “meccanico”, guidato dai prime broker che stanno smontando le posizioni di un hedge fund sull’intelligenza artificiale in difficoltà, più che da acquisti strutturali. Nel frattempo, il Brent sopra i 90 dollari sullo sfondo dei conflitti in Medio Oriente rappresenta una minaccia persistente di inflazione dal lato dell’offerta che i mercati azionari stanno ignorando. I trader di derivati dovrebbero utilizzare put a breve scadenza sui big tecnologici per sfruttare un’inversione brusca una volta conclusa questa temporanea compressione di liquidità.

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